全球股市崩盤，資本將注意力轉向可轉債。

3月16日滬深兩市再次大跌，可轉債卻逆市再現火爆行情，新天轉債單日暴漲近100%，兩只新債上市首日均大漲15%以上。此前在“口罩股”行情下，再升轉債的過山車表演、尚榮轉債的50倍換手也十分搶眼。

不過需要注意的是，這些看似很容易賺錢的機會背后都捆著“定時炸彈”。4個交易日大漲逾170%的再升轉債將在6個交易日后退場，還有多只轉債都觸發了“贖回”條款，投資者應當心手里高價買入的轉債將被強贖。

部分轉債逆勢大漲

新天轉債單日暴漲近100%

3月16日，A股三大股指集體大跌，創業板指跌近6%，北向資金凈流出近90億元。暴跌行情中，多只口罩和醫藥概念轉債逆勢上漲。

截至收盤，3月16日表現最好的是新天轉債，收漲95.51%。此外，新萊轉債、振德轉債、天目轉債及宏輝轉債等表現不錯，漲幅都超過了15%。

其中，新萊轉債與振德轉債分別于今年1月22日和1月14日上市，上市首日便大漲23%以上，截至今日收盤均已翻番。天目轉債及宏輝轉債為今天新上市的兩只轉債，上市首日分別大漲21.29%和18.42%。此前備受追捧、一天內換手率達50倍的尚榮轉債，今日收漲6.62%。

事實上，今日新天轉債的強勢表現并非無跡可尋。昨日盤后，新天藥業公告稱，參股公司匯倫生物的全資子公司匯倫江蘇藥業近日收到國家藥監局核發的《藥品注冊批件》，獲批藥品為注射用西維來司他鈉。

據了解，該藥品用于治療急性呼吸窘迫綜合癥及急性肺損傷，包括由新型冠狀病毒引起的急性呼吸窘迫綜合癥及急性肺損傷。在全球疫情加重的背景下，新天藥業與新天轉債自然成了資金追捧的對象。

受此消息影響，新天轉債的正股——新天藥業今日開盤報20.33元，截止09:30分，該股漲10.01%報20.33元，封上漲停板。

二級市場火爆

再升轉債大漲170%后一天下跌53%

無獨有偶，另一只與疫情相關的口罩概念股再升科技，所對應的再升轉債3月來的表現也十分搶眼。前一天上漲55.9%，第二天暴跌53%……該轉債最近上演了一波“魔幻行情”。

3月初，受疫情影響A股口罩股大熱，作為口罩核心原料的熔噴布價格大漲。再升轉債正股再升科技大幅拉升，3月4日起走出“四連板”，漲幅達46.4%。

同期，再升轉債也迎來爆炒，從3月3日收盤價146.11元，飆漲至3月9日收盤的401.26元，漲幅更是高達174.63%，期間曾最高漲至415元高位。3月9日的收盤價格折合每股成本34.47元，已較其正股再升科技3月9日收盤價18.30元高出了88.36%。

而一般而言，可轉債的發行面額是100元/張，按照3-6年發行期、2%-8%票面利率計算，債券價值最高不會超過200元/張。

隨后，再升轉債開啟過山車行情。因觸發贖回條例，3月10日開盤再升轉債下跌30%，開盤即觸發緊急停牌，下午收盤前三分鐘才能重新交易，而最后三分鐘再次快速下跌，收盤時下跌達53%，一天跌了一半還多，一張跌去212元。之后繼續維持高波動，3月11日沖高回落振幅達28.64%、3月12日漲16.56%、3月13日跌10.33%。

值得一提的是，3月10尚榮轉債波動幅度更大，盤中一度上漲逾18%，收盤下跌35.78%，下跌主要在最后半小時，成交額達到99.19億元，換手率達到50倍，成交額一度逼近100億元。3月13日，尚榮轉債換手率達1552%，其未轉股債券余額約1.91億元，而一天內的成交額超過92億元。

今日，再升轉債盤中最高報245元，但在午后回落，收跌8.28%，報191.94元/股。根據公告，再升轉債贖回價格為100.459元。今日再升轉債的收盤價，相比贖回的成本價，高出91.06%。

Wind統計數據顯示，去年年末，可轉債市場平均周成交額在300億元左右波動，到了今年3月份，周均成交額已維持在700億元之上了。上周成交額高達1587億元，比上上周762億元的兩倍還多，而且還創下了轉債市場的最高成交額紀錄。

再升轉債僅剩6個交易日

多只可轉債面臨強贖風險

盡管可轉債行情火爆，不可忽視的是，炒債也有風險。

3月15日，再升轉債發布強制贖回公告，將于2020年3月25日停止轉股和交易。這意味著，從明天算起僅剩下6個交易日。

根據公告，再升科技正股已滿足連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于“再升轉債”當期轉股價格(8.59元/股)的130%，觸發“再升轉債”的贖回條款。截止目前，再升轉債累計已轉股390.9萬股，累計轉股比例29.49%，債券余額為8038.14萬元。

在發行申購時，可轉債就明確規定了相關的強贖條款，即在轉股期內,如果公司股票在任何連續30個交易日中至少15個交易日的收盤價格不低于當期轉股價格的130%(含130%)，發行者可以按一定價格強制收回可轉債。

就再升轉債而言，如果手持再升轉債的投資者如果再不交易，手里現價191.94元的再升轉債，只能以100.459元的公告贖回價格賣回給發行人，按此計算虧了近一半。當然投資者也可以選擇及時轉股，但顯然不太劃算。按照8.59的轉股價，10000元面值再升轉債可以轉為1164股。

若以今日收盤價191.94元計算，10000元面值再升轉債對應的市值為19194元，由此可以得出每股的成本為6.5元，相比今日14.12元的收盤價溢價近17%。

據統計，今年以來已有8只轉債因強贖完成而退市。包括參林轉債、安圖轉債、和而轉債、圣達轉債、旭升轉債、水晶轉債、偉明轉債和藍思轉債，其中不少可轉債退市時仍溢價50%以上。還有多只轉債也即將實施強贖，投資者要及時交易或轉股。

事實上，去年底以來，A股持續上行，不少可轉債都觸發了“贖回”條款。業內人士提醒道，雖然發行人還未明確贖回意向，對于這些轉債，投資者需多加關注，要是發行人決定行使權利，轉債也將退場，價格面臨下跌風險。

發行規模擴容

今年已有33家企業可轉債上市流通

Wind統計顯示，截至3月16日，今年已有33家企業可轉債上市流通，融資規模超350億元，去年同期只有21家企業發行可轉債。

此外，還有不少可轉債融資申請在路上，市場不斷擴容。截至3月13日，今年已新增25家公司發布可轉債融資發行預案，預計發行規模總額為227.74億元，融資規模比去年同期(140.26億元)增長62%。

國金證券研報指出，可轉債出現投資機會主要有三點因素：第一，受疫情影響A股春節后首個交易日大幅下跌，隨后反彈上漲，短期疫情沖擊不會改變我國長期穩定向好趨勢，但市場波動加大，可轉債攻守兼備特質有望受益;第二，在政策支持下，部分信息科技領域中長期向好，作為經濟托底重要手段的基建以及處于估值低位的周期板塊也有Beta機會，轉債存在發力空間;第三，全球負利率環境下，國內利率中樞將持續下行，含權資產收益更具吸引力，而股票市場波動較大，轉債在資產荒背景下是權益市場的高彈性、有托底的優質替代性品種。

天風證券表示，中證轉債與上證轉債本周成交量已達2017年轉債擴容以來的新高，存量資金博弈明顯，新增資金處于風險偏好與相對收益的抉擇分水嶺，轉債即將進入高波動狀態下的拉鋸戰。