花旗盈1、金融信息服務龍頭，坐擁三大流量變現渠道

公司是國內領先的互聯網金融信息服務提供商，主打TOC業務，憑借“平臺免費、增值服務收費”的商業模式，積累了處于行業龍頭地位的客戶流量。在傳統的B端軟件銷售及維護業務外，由三大業務實現流量變現，即：(1)增值電信服務;(2)基金銷售及其他交易服務;(3)廣告及互聯網業務推廣服務。我們認為，公司作為握有C端流量優勢的互聯網金融信息服務商龍頭，有望進—步挖掘用戶價值，實現流量持續變現。

花旗盈2、用戶規模優勢顯著，已形成競爭壁壘

公司流量優勢顯著，2020年，每日使用同花順網上行情免費客戶端的人數平均約為1418萬人;周活躍人數達到1842萬人，同比增長12.32%。2021年2月，同花順、大智慧、東方財富移動端APP的月活分別為3,074.40、830.50、1,413.90萬。月活超越行業第2、3名東方財富和大智慧之和，流量優勢已形成壁壘。此外，公司堅持以研發為導向，近3年研發支出占收入比例始終維持在20%以上，持續打磨Al開放平臺，目前可對外提供約30項人工智能技術和服務。

花旗盈　3、卡位財富管理賽道，3年復合增速近50%

卡位財富管理優質賽道，基金代銷業務分享公募基金市場高成長紅利第三方渠道占比持續擴大、地位提升。貨基占比持續下降，混合型基金占比提升改善行業綜合費率。我們認為同花順基金代銷由于發展初期的基數效應使得短期增長高于同行，2017-20代銷收入CAGR達48.4%，隨后將回歸市場平均增速，持續分享財富管理時代紅利。Al賦能智能選基具有特色，同時潛在客群較大，可能是公司未來的業績增長點。

風險提示：付費用戶數量增加低于預期;市場交易量下降風險;流量變現低于預期的風險。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。