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多機(jī)構(gòu)預(yù)期廣義貨幣和社融規(guī)模增速將較2020年穩(wěn)步回落

經(jīng)濟(jì)參考報(bào) | 2021-01-08 09:05:18

日前召開(kāi)的2021年中國(guó)人民銀行工作會(huì)議再次定調(diào)今年貨幣政策,會(huì)議指出,穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制,保持廣義貨幣和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。同時(shí),會(huì)議還指出,繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具和信貸政策精準(zhǔn)滴灌作用,構(gòu)建金融有效支持小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體制機(jī)制。

業(yè)內(nèi)人士表示,按照2020年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神以及央行工作會(huì)議定調(diào),2021年貨幣政策將逐步向常態(tài)回歸,但不會(huì)急轉(zhuǎn)彎,保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)尤其是小微、民企等薄弱環(huán)節(jié)的必要支持力度。多機(jī)構(gòu)預(yù)期廣義貨幣和社會(huì)融資規(guī)模增速將較2020年穩(wěn)步回落,不過(guò)金融機(jī)構(gòu)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸和融資支持將持續(xù)加碼。

穩(wěn)健貨幣政策更靈活精準(zhǔn)

回顧2020年全年,穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持總量政策適度、降低融資成本、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)三大政策取向,搞好跨周期設(shè)計(jì)。三次降低存款準(zhǔn)備金率,提供1.75萬(wàn)億元長(zhǎng)期流動(dòng)性;累計(jì)推出9萬(wàn)多億元的貨幣政策支持措施;前瞻性引導(dǎo)利率下降,推動(dòng)實(shí)現(xiàn)金融系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利1.5萬(wàn)億元目標(biāo)。

按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神,2021年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策,保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度,政策操作上要更加精準(zhǔn)有效,不急轉(zhuǎn)彎,把握好政策時(shí)度效。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,伴隨著經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù),一些應(yīng)對(duì)疫情的臨時(shí)性措施會(huì)逐漸退出,宏觀政策會(huì)逐漸正常化,但不會(huì)貿(mào)然收緊。

中歐國(guó)際工商學(xué)院教授盛松成撰文稱(chēng),目前收緊貨幣政策不利于穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固,投資增速不及預(yù)期,消費(fèi)仍有待恢復(fù)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過(guò)程中收緊貨幣政策,會(huì)加劇企業(yè)融資難和融資貴。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌也表示,目前的經(jīng)濟(jì)基本面并不支持過(guò)早收緊貨幣政策的政策取向。在目前低通脹的經(jīng)濟(jì)狀況下,消費(fèi)恢復(fù)將是一個(gè)逐步和緩慢的過(guò)程,制造業(yè)可能開(kāi)啟新一輪增長(zhǎng)周期,這些都需要利率維持比較合適的水平,也需要在信貸方面保持一定支持力度。他認(rèn)為,2021年利率水平大概率會(huì)維持現(xiàn)在水平不變。

光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰也認(rèn)為,貨幣政策選擇以穩(wěn)為主,未來(lái)將主要依靠OMO(公開(kāi)市場(chǎng)操作)+MLF(中期借貸便利)實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)貨幣投放,春節(jié)前全面降準(zhǔn)概率低。

重點(diǎn)領(lǐng)域金融支持將加碼

業(yè)內(nèi)人士預(yù)期,今年廣義貨幣和社會(huì)融資規(guī)模增速將較2020年穩(wěn)步回落,與此同時(shí),金融資源將被進(jìn)一步精準(zhǔn)引導(dǎo)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

王一峰表示,“保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”是貨幣政策松緊度的重要標(biāo)尺,預(yù)計(jì)明年M2增速維持在10%左右,信貸、社融增速維持在11%至11.5%,信貸增量19萬(wàn)億至20萬(wàn)億元。

興業(yè)研究指出,2021年宏觀杠桿率將更為穩(wěn)定,這意味著2021年M2與社會(huì)融資規(guī)模的增速將雙雙出現(xiàn)回落。考慮到經(jīng)濟(jì)潛在增速的變化十分緩慢,2021年M2同比增速可能向2019年末的水平靠近,下降至9.0%左右。從社會(huì)融資規(guī)模的角度來(lái)看,2021年貸款、企業(yè)債券、政府債券同比增速都可能下降,而非標(biāo)融資也將繼續(xù)收縮,2021年全年社融增速或回落至11.1%。

在整體社融增速緩步回落的同時(shí),金融資源將進(jìn)一步引導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)領(lǐng)域。央行工作會(huì)議指出,延續(xù)實(shí)施普惠小微企業(yè)貸款延期還本付息和普惠小微企業(yè)信用貸款兩項(xiàng)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具。繼續(xù)運(yùn)用普惠性再貸款再貼現(xiàn)政策,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)“三農(nóng)”、科技創(chuàng)新、小微和民營(yíng)企業(yè)等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。值得注意的是,央行工作會(huì)議還特別提及,做好政策設(shè)計(jì)和規(guī)劃,引導(dǎo)金融資源向綠色發(fā)展領(lǐng)域傾斜。

中國(guó)銀行研究院發(fā)布報(bào)告稱(chēng),一方面,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固,貨幣政策將更加注重精準(zhǔn)性,加大對(duì)科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展的金融支持,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和轉(zhuǎn)型升級(jí)。另一方面,更加注重平衡好支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。

王一峰表示,在綠色金融方面,前期央行已制定《銀行業(yè)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方案(試行)》,評(píng)價(jià)指標(biāo)包括余額/增量占比、余額同比增速以及不良率等,評(píng)價(jià)結(jié)果納入MPA(宏觀審慎評(píng)估)考核,并將MLF押品也擴(kuò)容至綠色貸款,預(yù)計(jì)2021年央行將在MPA考核體系中進(jìn)一步加大對(duì)綠色金融的考核力度。

恒生銀行(中國(guó))有限公司副行長(zhǎng)兼環(huán)球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主管吳英敏也表示,今年信貸投放將偏向于“新基建”方向。在“十四五”規(guī)劃中提及的環(huán)保、碳中和等,也都需要長(zhǎng)期投入,這也將是重點(diǎn)投放方向之一。(記者 張莫 實(shí)習(xí)生 王惠民)

  • 標(biāo)簽:社融規(guī)模,增速

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