截至4月29日，A股已有44家電力行業上市公司披露今年一季度財報，其中凈利潤同比增長的企業共26家，占比約六成，凈利潤同比下滑的共18家，占比約四成。

從業務類型來看，以核電、水電、光伏發電、風電等清潔能源、新能源為主業的電力企業一季度業績普遍向好;而依賴傳統燃煤火電業務的電力企業業績則出現虧損或下滑。業內人士表示，在成本增長、監管趨嚴的壓力下，火電企業轉型新能源、清潔能源已勢在必行。

清潔能源拉動業績

在凈利潤同比增長的電力企業中，增速前五位分別是銀星能源(1316%)、華能水電(1218%)、三峽水利(577%)、福能股份(397%)、長源電力(260%);在凈利潤同比下降的電力企業中，降幅前五位分別是粵電力(770%)、晉控電力(95%)、京能電力(85%)、桂東電力(84%)、韶能股份(57%)。

在核電企業中，中國廣核、中國核電一季度凈利潤分別同比增長54%、67%。中國廣核在公告中提到，凈利潤增長主要因為一季度發電利用小時數提高，核電機組總發電量約為484.53億千瓦時，同比增長10.76%。

在水電企業中，三峽水利、華能水電、川投能源、郴電國際、明星電力一季度凈利潤分別為1.59億元、6.01億元、6.46億元、1283萬元、3369萬元，同比增長約577%、1218%、23%、32%、29%;西昌電力一季度凈利潤為165萬元。

從眾多企業財報或預報可以發現，水電企業凈利潤增長多與電站水量增加以及發電量增長等因素有關。其中，華能水電在公告中表示，2021年初公司水電梯級蓄能同比大幅增加，一季度小灣電站斷面來水同比偏豐3.4%;需求方面，2021年1月受低溫雨雪天氣影響，云南省內取暖用電負荷激增。

此外，經營天然氣發電、光伏發電和風力發電業務的福能股份，一季度實現凈利潤5.5億元;經營風電、光伏發電業務的東方能源一季度凈利潤同比增長17.38%;經營風能發電、生物質能發電和光伏發電業務的江蘇新能一季度凈利潤同比增長6.31%。

近日，中國光伏行業協會相關負責人表示，2021年一季度光伏行業整體發展態勢良好。國家能源局公布的數據顯示，2021年一季度，國內光伏發電累計裝機量達到259GW，再創新高。

火電企業利潤走低

不同于清潔能源電力企業的業績普漲，在21家主營火電業務的電力企業中，13家企業一季度凈利潤出現虧損或下降，占比約2/3。

作為一季度業績降幅最大的電力企業之一，晉控電力雖然經營風電和光伏發電業務，但公司支柱業務是火電。財報顯示，2020年晉控電力火電電力收入為116.87億元，占總營收的比重高達68.93%。2021年一季度，晉控電力歸屬于上市公司股東的凈利潤為393.09萬元，同比下降約95%。

在其他火電企業中，粵電力一季度歸屬于上市公司股東的凈虧損為4940.34萬元，同比由盈轉虧;大連熱電一季度營收約4.02億元，同比下降1.02%，凈利潤約4350萬元，同比下降17.6%;皖能電力一季度凈利潤為1.1億元，同比下降16.44%;豫能控股一季度凈利潤約2781萬元，同比下降17.14%。

對于凈利潤下滑原因，多家企業提到了煤炭價格上漲的因素?；涬娏υ诠嬷斜硎?，今年市場交易電量增加以及電煤價格同比大幅上升使得發電成本明顯提高,公司毛利率同比下降6.14%,導致公司一季度業績出現虧損。

數據顯示，2021年1-2月，華能、大唐、華電、國家電投平均到廠標煤單價達到805元/噸，同比上漲136元/噸;1-4月，動力煤年度中長期合同5500大卡價格均值為585元/噸，同比上漲41.5元/噸。業內預計，在電煤價格暴漲的情況下，一季度全國煤電企業電煤采購成本額外增加約470億元。

對于此輪煤價大幅上漲的原因，北京看懂經濟研究院研究員郭宇軒表示，為了完成“碳達峰”和“碳中和”的目標，我國從去年開始已經相繼關閉了一些煤炭工廠，今年為更好實現低碳目標正關閉更多煤炭工廠。減產的預期，導致了本輪煤炭價格上漲。

運營風險倒逼企業轉型

值得注意的是，在不少火電企業因煤炭漲價陷入虧損或利潤下滑處境的同時，也有一些火電企業通過壓縮火電業務，以及提高新能源和清潔能源的裝機量占比，成功維持了業績增勢。

今年一季度，吉電股份實現營收35.1億元，同比增長40.81%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.26億元，同比增長61.55%，營收、凈利潤的增長原因包括“新能源板塊利潤貢獻穩步增長”。

據了解，以發電、供熱為核心主業的吉電股份成立于1993年。2017年，由于火電燃料成本大幅上升等原因，吉電股份扣非凈虧損達3.37億元。2018年后，吉電股份開始快速提升新能源裝機占比，公司虧損也隨之收窄，2018年、2019年扣非凈虧損分別為0.8億元、0.26億元。

2020年，吉電股份實現凈利潤3.23億元，同比扭虧為盈。當年，吉電股份新增風電、光伏發電裝機243萬千瓦，同比增長71%，新能源裝機規模超過火電。根據計劃，到2025年，吉電股份清潔能源裝機量占比將達到90%以上。

金融市場專家董翔表示，在“碳中和”政策背景下，傳統煤炭、火電行業面臨著巨大的運營風險，向新能源、清潔能源方向全面轉型已成為傳統燃煤火電企業難以拒絕的選項。未來一段時間，國家和地方層面可能會持續制定出更多的制約煤炭消費的政策措施。

2021年4月，國家能源局在發布的《2021年能源工作指導意見》中進一步強調，要積極推進以新能源為主體的新型電力系統建設，并表明2021年預期目標——能源結構中，煤炭消費比重下降到56%以下。

郭宇軒也認為，在2021年大宗商品市場普遍上漲的勢頭下，煤炭價格短期內很難出現逆轉，此輪上漲應該還會持續一段時間。電力企業從煤炭發電轉向利用新能源發電，如光伏、風力發電，勢在必行。