在“五年發展規劃”第二年，金徽酒(603919.SH)給市場交了一份滿意的答卷。

日前，金徽酒股份有限公司(以下簡稱“金徽酒”)發布2020年業績公告，年報顯示2020年實現營收17.31億元，同比增長5.89%;凈利潤3.31億元，同比增長22.44%。單四季度實現營收6.86億元，同比增長29.83%;凈利潤1.73億元，同比增長59.60%。

作為甘肅白酒龍頭企業，金徽酒自2016年上市以來，業績一直保持穩健發展的態勢，目前已連續五年保持營收凈利雙增長。數據顯示，2016年-2020年，公司營收增速分別為8.02%、4.35%、9.72%、11.76%、5.89%;凈利潤增速分別為31.62%、14.02%、2.24%、4.64%和22.44%。

此外，長江商報記者注意到，金徽酒近年一直在進行產品結構升級。2018年-2020年，金徽酒高檔產品分別實現營收5.32億元、6.72億元和8.67億元，分別占比總營收約36.35%、41.54%和50.86%。

根據金徽酒與公司核心管理管隊定下的業績獎懲目標，金徽酒2021年營收需達到21億元，相較于去年需增長21.32%，但扣非凈利潤目標壓力則較小，相比去年需增長14.8%。最終能否實現這一目標，“復星系”的助力成為外界期許。

發力高端市場四季度業績翻倍

2016年3月10日，金徽酒在上海證券交易所成功上市，開啟“金徽”新時代。

2019年，公司銷售額達16.34億元。2020年，雖受疫情影響，但金徽酒業績自二季度以來快速恢復，2020全年，金徽酒實現營業收入約17.31億元，同比增長5.89%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.31億元，同比增長22.44%。

其中，引爆市場的是金徽酒去年四季度業績，財報顯示，去年四季度金徽酒單季營收約6.86億元，為此前單季營收的一倍;凈利潤約1.73億元，貢獻全年一半凈利。

受業績面利好消息影響，二級市場也給出了正向反饋。發布年報后首個交易日，公司開盤十五分鐘便迅速拉升漲停。截至3月26日收盤，股價報收38.06元/股，漲幅10%，總市值為193.1億元。

針對業績增長，金徽酒相關負責人表示，因百元以上產品銷售占比較去年有所提升，以及銷售毛利率的提升，促進業績增長。

具體來看，金徽酒旗下產品主要可劃分為高、中、低三檔，分別對應對外銷售價格區間為100元以上(500ml)、30-100元(500ml)、30元以下(500ml)。根據年報顯示，金徽酒2020年高、中、低檔產品分別實現營業收入8.67億元、8.09億元、2890.25萬元，同比漲幅29.08%、-10.48%、-31.3%。

報告期內，金徽二十八年、金徽十八年、柔和金徽等高檔產品銷售收入較上年增長29.08%，占比已提升至50.86%，而此前一直作為產銷第一的中檔酒產品去年銷售額已退居二位，占總營收比為47.44%，而低檔酒產品更是呈現較大萎縮，去年僅實現營收2890.25萬元，占總營收比僅1.70%。

業內人士分析，之所以出現嚴重分化，一方面與疫情影響中檔酒消費場景宴席消費有關，另一方面也是整個白酒行業消費升級公司順勢而為的結果。

值得一提的是，去年8月份，金徽酒省內銷售公司發布調價函，稱由于原材料價格上漲、人力成本增加，對世紀金徽系列、金徽十八年等高端酒產品價格進行上調，上調幅度超過10%，此舉對毛利的上漲也有推動作用。2020年金徽酒毛利率達62.89%，較2019年同期增加2.10%。

不過，需要注意的是，近6年金徽酒的銷售毛利率基本維持在60%左右，而茅臺、五糧液、瀘州老窖同期毛利率分別為91.33%、74.53%、83.57%，相比之下還是有一些差距。

金徽酒認為，白酒行業分化趨勢明顯，“強者恒強”愈發明顯，未來只有進一步突出和提高核心業務競爭能力，才能增強盈利能力。

借力“復星系”拓展華東市場

長江商報記者發現，金徽酒能夠實現營收增長的原因除了不斷優化產品結構，也來自于其區域市場不斷地拓展以及內部管理地精細化。

“要打開一個品牌更廣闊的發展空間，全國化是必由之路。”白酒專家蔡學飛對長江商報記者說道。自復星系入主后，似乎為金徽酒打開了更廣的發展空間，目前省內銷售占比已從2019年的86.2%降至83.04%，甘肅西部及省外其它市場實現逆勢增長。

省內來看，2020年金徽酒精耕收效良好，甘肅省內及周邊地區銷售額累計約為14.16億元，河西走廊市場表現尤為突出，實現銷售收入1.63億元，增速超過30%，四季度同比增長210.97%。而省外市場在內的其他地區實現銷售收入2.89億元，同比增長38.46%，正式步入省外市場高速發展的快車道。

同時，2020年金徽酒優化內部管理，降本增效，2020年優級酒產量超計劃34.56個百分點，同比增長127%，生產研發效果凸顯。

值得注意的是，與年報同時發布的，還有金徽酒獨立董事候選人的提名。其中，豫園股份提名李海歌、謝明、王清剛，亞特集團提名甘培忠為公司第四屆董事會獨立董事候選人。這也被業內人士認為，復星集團對金徽酒的控制不斷加強。

資料顯示，2020年5月和9月，復星集團通過兩次收購，使旗下豫園股份成功入主金徽酒，成為金徽酒的控股股東，占公司總股本的38%。自此，郭廣昌為其實際控制人，金徽酒正式成為復星旗下白酒產業。

關于未來發展計劃，金徽酒表示將借助復星生態逐步加快江浙滬等華東市場的拓展。有金徽酒內部人士表示，目前復星系內部團購用酒已逐漸開始使用公司產品，渠道方面正在籌備，豫園股份的商場、餐飲渠道都是可以合作的資源。

根據金徽酒與公司核心管理管隊定下的業績獎懲目標，金徽酒2021年營收需達到21億元，相較于去年需分別增長21.32%，但扣非凈利潤目標壓力則較小，相比去年需增長14.8%。

“復星系作為國內資本的頭部之一，無論是從資本實力，或是產業布局都擁有全國性基礎。”在蔡學飛看來，復星系的入主，首先能夠增強金徽酒的綜合實力，其次是對于金徽酒的全國性拓展起著強力背書作用。借助復星生態圈，逐步布局華東等潛力市場，能為金徽酒長遠發展提供動力。