劉琪

今年以來(lái)，金融總量保持合理增長(zhǎng)，體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策取向。隨著3月份金融數(shù)據(jù)發(fā)布窗口臨近，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪多位分析人士進(jìn)行前瞻。總的來(lái)看，業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，3月份新增信貸及社融環(huán)比將大幅回升，繼續(xù)穩(wěn)固支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析，3月份預(yù)計(jì)新增信貸約3萬(wàn)億元，較2月份季節(jié)性大幅上升約2萬(wàn)億元。3月份預(yù)計(jì)有較大規(guī)模地方政府債券置換城投平臺(tái)存量貸款，這會(huì)直接拉低當(dāng)月新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款。不過(guò)，當(dāng)前基建投資增速上行，制造業(yè)投資保持較高增長(zhǎng)水平，房地產(chǎn)“白名單”項(xiàng)目貸款撥付加快，都會(huì)對(duì)新投放企業(yè)中長(zhǎng)期貸款形成有力支撐。

王青同時(shí)認(rèn)為，3月份房地產(chǎn)市場(chǎng)延續(xù)小幅回升態(tài)勢(shì)，加之政策面支持居民中長(zhǎng)期消費(fèi)貸和經(jīng)營(yíng)貸，3月份居民中長(zhǎng)期貸款有望恢復(fù)同比多增。

財(cái)通證券宏觀首席分析師陳興預(yù)測(cè)，3月份政府債凈融資規(guī)模仍在高位，較去年同期高出約1萬(wàn)億元，企業(yè)債凈融資規(guī)模較2月份降低，政府債或繼續(xù)支撐3月份社融規(guī)模同比多增。預(yù)計(jì)3月份新增信貸規(guī)模約2.8萬(wàn)億元，新增社融規(guī)模約5.3萬(wàn)億元，M2增速反彈至7.2%。

王青預(yù)計(jì)，3月份新增社融規(guī)模約5萬(wàn)億元，考慮到大規(guī)模隱債置換會(huì)顯著拉低新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款及整體新增貸款規(guī)模，當(dāng)前新增社融數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)金融總量對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，主要支撐點(diǎn)還是來(lái)自政府債券融資。受財(cái)政前置發(fā)力、置換債大規(guī)模發(fā)行帶動(dòng)，3月份政府債券發(fā)行規(guī)模保持高位，凈融資有望達(dá)到1.4萬(wàn)億元，同比多增約1萬(wàn)億元。

西部證券首席宏觀分析師邊泉水預(yù)計(jì)，3月份新增貸款3萬(wàn)億元，3月份新增社融4.5萬(wàn)億元，存量社融同比增長(zhǎng)8%。

當(dāng)前，我國(guó)實(shí)施適度寬松貨幣政策的立場(chǎng)明確，貨幣政策有足夠空間。展望下一階段，王青預(yù)計(jì)，央行將更加注重發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的作用，重點(diǎn)支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，同時(shí)以結(jié)構(gòu)帶總量，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放力度。