【期現】

【資料圖】

截至7月11日，主力合約收盤價報1360元，環比上漲43元，主焦煤（介休）沙河驛報1410元，環比持平，期貨貼水50元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驛1305元，環比持平，主焦煤（蒙5）沙河驛報1349元，環比持平，期貨升水（蒙3）55元?，F貨漲幅明顯，且競拍溢價較大，帶動盤面大幅走強。

【供給】

截至7月6日，產地部分前期因井下換工作面及安全檢查影響的煤礦生產有所恢復，整體供應端有所回升。汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比增加8.45萬噸至624.95萬噸，精煤產量周環比增加2.55萬噸至247.51萬噸。110家洗煤廠日均產量為62.57萬噸，周環比下降1.5萬噸。

【需求】

截至7月6日，247家鋼廠焦炭日均產量46.7萬噸，環比下降0.3萬噸，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量67.4萬噸，環比增加0.2萬噸。原料煤價格反彈，擠壓焦企利潤，陷入虧損焦企增多，生產積極性轉弱。

【庫存】

截至7月6日，全樣本獨立焦企焦煤庫存845.5萬噸，環比增加12.9萬噸，247家鋼廠焦煤庫存726.1萬，環比減少2.4萬噸。下游焦鋼企業對原料煤適當增加采購，中間貿易環節入場拿貨，煤礦簽單較好，庫存繼續回落。

【觀點】

下游補庫，產地出貨順暢，現貨漲幅較大且競拍溢價較高，帶動盤面大幅走強。此外近期隨著迎峰度夏的到來，動力煤走強也帶動了整體煤炭系品種的回暖。在鐵水高位的背景下，后市上漲驅動取決于焦炭的提漲速度和電煤能否持續走強，預計短期焦煤偏強運行，但是需要注意粗鋼壓減的動向，策略上可以參與9-1正套。

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