華西證券：給予中國移動增持評級

2023-04-21 10:08:36來源：證券之星

(資料圖片)

華西證券股份有限公司宋輝,柳玨廷近期對中國移動進行研究并發布了研究報告《CHBN業務全面發力，轉型發展成效顯著》，本報告對中國移動給出增持評級，當前股價為104.18元。

中國移動(600941)
事件：
2023年Q1，公司實現營業收入2507.46億元，同比增長10.31%；主營業務收入為2,098億元，同比增長8.3%，實現良好開局；其他業務收入為409億元，同比增長21.9%。公司歸母凈利潤為280.67億元，同比增長9.53%，扣非歸母凈利潤為241億元，同比增長0.3%，非經常性損益為公司貢獻近40億元的凈利潤，主要是公司持有的交易性金融資產產生的公允價值的變動；基本每股收益1.31元。
1、CHBN業務全面發力，增勢強勁
（1）個人市場穩中有升。截至2023年Q1，公司移動客戶總數約9.83億戶，其中5G套餐客戶數達到6.89億戶，5G網絡客戶數達到3.63億戶。流量業務保持穩定增長，手機上網流量同比增長15.4%，手機上網DOU達到14.7GB；總通話分鐘數為7149億分鐘，同比增長0.9%；移動ARPU為47.9元，同比增長0.8%。深化“連接+應用+權益”融合運營，優化客戶結構，激發流量使用，拉動價值增長。
（2）家庭市場保持快速增長。截至2023年Q1，公司有線寬帶客戶總數達到2.81億戶，季度凈增872萬戶，其中，家庭寬帶客戶達到2.51億戶，季度凈增700萬戶；有線寬帶ARPU為31.4元，同比下降3.1%，家庭客戶綜合ARPU為39.2元，同比增長3.5%。持續挖掘“全千兆+云生活”價值空間，推進千兆寬帶發展提速，規模拓展成熟智家應用，積極打造HDICT新場景，做大智慧家庭價值貢獻。
（3）政企市場提質增量。公司DICT業務收入為294億元，同比增長23.9%。一體推進“網+云+DICT”規模拓展，規模復制推廣成熟行業應用，持續做優做大移動云規模，政企市場保持強勁增收動能；引領智慧城市、工業、交通、醫療等產業互聯網DICT解決方案示范項目落地。
2、咪咕與互聯網廠商戰略合作，積極深化算力網絡部署，雙方資源互補，數字經濟時代合力加速。
根據36氪報道，4月19日，中國移動咪咕公司與騰訊云簽署戰略合作協議，雙方將在數字基礎設施建設、數字資產價值開發、全真互聯等方面展開合作。我們認為，雙方資源互補，持續深化戰略合作有利于公司優化算力網絡部署，加速渠道向信息服務科技創新的轉型進程。
此外，中國移動在第二十屆上海國際汽車工業展覽中舉辦中國移動車聯網軍團出征儀式，包括智能網聯、智能座艙、智能駕駛、智能應用四大板塊。在智能車聯網領域全面布局。
3、算力網絡布局持續升級，推動從理念走向實踐
中國移動充分發揮算力網絡新特性，加快現有產品升級和前瞻業務試點驗證。打造云XR、云游戲、云魔百和等應用，升級云專線、云互聯等云網融合產品，拓展無人采掘、港機遠控、工業質檢等行業解決方案，探索車聯網、元宇宙等新業態新模式。
根據IDC咨詢數據，移動云公有云2022年排名前六，邊緣云排名第一，專屬云排名前三，業界影響力顯著提升。（數據來自于公司2022年年報）
4、投資建議：
伴隨5G大規模投產，DICT等信息服務業務規模擴張，持續帶動轉型升級資源的旺盛需求。預計中國移動仍將持續推動數字化轉型，維持盈利預測，預計2023-2025年營收分別為10084/10798/11583億元，每股收益分別為6.24/6.62/7.02元，對應2023年4月20日102.7元/股收盤價，PE分別為16.5/15.5/14.6倍，維持“增持”評級。
5、風險提示：
壞賬損失風險；行業政策變化風險；創新業務推動不及預期，系統性風險。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，中信證券黃亞元研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達99.61%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利1368.71億，根據現價換算的預測PE為16.02。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有27家機構給出評級，買入評級22家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為110.41。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，中國移動（600941）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力一般，營收成長性一般。財務相對健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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