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萬馬科技(300698):利潤快速增長 盈利能力穩步提升

2023-05-01 16:04:15來源:和訊東北證券史博文/劉云坤  


(資料圖片僅供參考)

事件:公司發布2 022年年報及2023年一季報。2022年公司實現營業收入5.09 億元,YoY+2.11%;歸母凈利潤0.31 億元,YoY+657.41%;毛利率30.90%,同比提升3.73pct。2022 年公司利潤端實現大幅增長。
點評:23Q1 業績快速增長,盈利能力穩步提升。單季度來看,2022Q4公司實現營業收入0.92 億元,YoY+95.30%;歸母凈利潤0.12 億元,與21Q4 相比實現扭虧為盈;毛利率28.03%,同比提升6.23pct。2023Q1 公司單季度實現收入0.89 億元,YoY+50.20%;歸母凈利潤210.22 萬元,YoY+121.76%,增幅較大主要系去年同期虧損、本期子公司優咔盈利及出售子公司安華所致;毛利率35.57%,同比提升5.21pct。費用端,降本增效成果較為明顯,公司2022 年銷售費用為0.47 億元,YoY-13.91%;管理費用0.30 億元,YoY+6.39%;研發費用0.43 億元,YoY+24.68%;新品研發及技術創新投入下持續加大。
23 年一季度5G 基站建設加速,通信產品需求有望回暖。據工信部數據,2023 年一季度我國共新建5G 基站32.8 萬個,較2022 年一季度的13.4萬個建設節奏明顯加快。此外東數西算、數字經濟等行業趨勢下數據中心建設需求增加,公司配線架、光纜交接箱、數據機房資產管理系統等產品需求有望回暖,公司深耕通信領域多年,具備定制化及高精度生產加工能力,生產過程高度信息化,能夠滿足客戶定制化需求。
車聯網業務突破智己、理想等客戶,受益行業高景氣度有望快速成長。
自動駕駛、5G 等技術進步驅動車聯網行業快速發展。據中商產業研究院數據,我國車聯網市場規模從2017 年的746 億元增至2022 年的2771 億元,年復合增長率達29.95%,整體行業呈現快速增長態勢。報告期內公司與智己汽車、理想汽車達成合作,連接管理數量與新增數量均處于行業領先地位,同時布局車聯網運營平臺,提升車聯網生態服務能力。
盈利預測:萬馬科技是國內領先的通信與信息化設備供應商,看好公司轉型升級進程,業績實現穩健增長。預計公司2023-2025 年實現營業收入6.14/7.08/7.84 億元,歸母凈利潤0.54/0.75/0.96 億元,對應EPS0.40/0.56/0.72 元,首次覆蓋,給予“增持”評級。
風險提示:行業競爭加劇、車聯網業務拓展不及預期。
【免責聲明】本文僅代表第三方觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

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