2月14日,中國債券信息網發布了由中債研發中心撰寫的《2021年資產證券化發展報告》(下稱“《報告》”)。
《報告》指出,2021年我國資產證券化市場規模延續增長態勢,全年發行各類產品3.1萬億元,年末存量規模接近6萬億元。
“市場運行平穩,發行利率震蕩下行,流動性同比提升。”中債研發中心表示,2021年,RMBS(個人住房抵押貸款支持證券)發行規模持續領跑,綠色ABS(資產支持證券)迎來快速發展,知識產權ABS創新繼續推進,對加快盤活存量資產、支持綠色發展、助力中小科創企業融資、服務實體經濟發揮了積極作用。
發行規模同比增長8%
《報告》顯示,2021年,我國共發行資產證券化產品30999.32億元,同比增長8%;年末市場存量為59280.95億元,同比增長14%。
其中,信貸ABS全年發行8815.33億元,同比增長10%,占發行總量的28%,年末存量26067.53億元,同比增長17%,占市場總量的44%;企業ABS發行15750.43億元,同比增長1%,占發行總量的51%,年末存量為24056.38億元,同比增長6%,占市場總量的41%;非金融企業資產支持票據(以下簡稱“ABN”)發行6454.36億元,同比增長26%,占發行總量的21%,年末存量為9158.14億元,同比增長31%,占市場總量的16%。
信貸ABS中,RMBS仍是發行規模最大的品種,全年發行4993億元,同比增長23%,占信貸ABS發行量的57%。
此外,個人汽車貸款ABS發行2635.12億元,同比增長36%,占信貸ABS 發行量的30%;公司信貸類資產支持證券(CLO)發行415.41億元,發行規模大幅縮減,同比下降70%,占近5%;不良貸款ABS發行299.92億元,同比增長6%,占比超過3%;個人消費性貸款ABS發行243.68億元,同比下降30%,占近3%;信用卡貸款ABS發行228.2億元,占比超過2%。
企業ABS中,應收賬款ABS和供應鏈賬款ABS為發行規模最大的兩個品種,發行量分別為2678.94億元和2620.82億元,占企業ABS發行總量的比重均在17%左右。
租賃資產ABS發行量為2244.11億元,排在第三位,占比14%;特定非金款項ABS、小額貸款ABS、個人消費貸款 ABS 和 CMBS(商業住房抵押貸款支持證券)的發行規模超過1000億元,分別為1742.17億元、1595.04億元、1124.81億元和1034.03億元,占比分別為11%、10%、7%和7%;購房尾款 ABS發行占比接近3%;棚改/保障房ABS、信托受益權ABS和保單質押貸款ABS發行占比均在2%左右;類REITs和基礎設施收費ABS發行量占1%以上;其他產品(包括保理融資債權ABS、微小企業債權ABS、PPP項目ABS、知識產權ABS、補貼款ABS、物業費收費ABS、票據收益權ABS、融資融券債權ABS、其他收費ABS、客票收費ABS以及未分類的企業ABS)發行量合計占比接近6%。
發行利率震蕩下行
《報告》指出,2021年資產證券化產品發行利率整體震蕩下行。
其中,信貸ABS優先A檔證券最高發行利率為6.00%,最低發行利率為2.50%,平均發行利率為3.33%,全年累計下行59個bp;優先B檔證券最高發行利率為6.50%,最低發行利率為2.73%,平均發行利率為3.66%,全年累計下行64個bp。
企業ABS優先A檔證券最高發行利率為13.00%,最低發行利率為0.10%,平均發行利率為3.83%,全年累計下行260個bp;優先B檔證券最高發行利率為13.00%,最低發行利率為 3.20%,平均發行利率為5.62%,全年累計下行 133個 bp。
ABN優先A檔證券最高發行利率為7%,最低發行利率為2.30%,平均發行利率為3.69%,全年累計下行14個bp;優先B檔證券最高發行利率為7.30%,最低發行利率為3.55%,平均發行利率為4.68%,全年累計下行124個bp。
按照基礎資產類型劃分,2021年,RMBS、消費金融ABS、對公租賃ABS、企業ABS的發行利率均震蕩下行。
從全市場回報來看,以表征ABS市場的中債-資產支持證券指數為觀測,2021年投資回報約4.38%,較2020年增長0.67%;從收益率走勢看,2021年資產證券化產品收益率呈現震蕩下行趨勢;2021年資產證券化產品與國債的信用利差在8月份有小幅反彈,全年整體利差小幅縮窄。
此外,2021年資產證券化二級市場流動性相比2020年有明顯提升。以中央結算公司托管的信貸ABS為例,全年現券結算量為10457.10億元,較2020年大幅增長120%;換手率為40.67%,較2020年增長19個百分點,反映交易活躍度有所提高。
不過,相較中央結算公司托管債券162.23%的整體換手率而言,資產證券化產品的流動性水平仍明顯偏低。
在市場創新方面,統計顯示,2021年共發行綠色ABS產品284只,規模1180.79億元,是2020年的4.3倍;多只知識產權ABS發行;截至2021年底,共有11只基礎設施REITs上市,平均漲幅為25%。
中債研發中心認為,下一步,建議從認定標準、業務規范、產品準入等角度完善綠色ABS制度體系,加快推動資產證券化產品穿透式標準化信息披露,提升二級市場流動性水平,并加強企業ABS風險防控,避免信用風險滲透,推動資產證券化市場實現更加安全、更加透明、更可持續、更高質量的發展。