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基金發行低迷、可轉債轉股壓力 東方財富市值蒸發440億元

證券日報 | 2022-02-15 08:55:05

本報記者 周尚伃

2月14日,證券板塊平均跌幅2.83%,領跌各行業板塊。其中,財富管理主線重點投資標的東方財富遭遇重挫,盤中跌超15%,最終放量下跌13.36%,日成交額高達156.4億元。

對于東方財富大跌的主要原因,有業內人士向《證券日報》記者表示,“今年以來,基金發行、申贖相對低迷,券商的基金銷售、管理業務收入不太理想;同時,東方財富的可轉債正在轉股期,低迷的股價加快了‘東財轉3’持倉者轉股賣出的進程,進而導致股價低迷。”

市值跌破3000億元

2月14日,東方財富收盤時市值為2849.7億元,蒸發了439.54億元,跌破3000億元大關。“市值一哥”的頭銜也重新回歸中信證券。東方財富股價的大跌可歸納為以下四點:

一是,今年以來基金發行低迷。數據顯示,按基金成立日,1月份基金新發行148只,份額為1188.2億份,環比分別下降39.59%、60.87%。業內人士向記者表示,“上述情況或將導致券商的基金銷售、管理業務收入可能不太理想。”

其實,東方財富的基金業務一直表現出色,旗下天天基金2021年第四季度的股票+混合公募基金保有規模超越工商銀行位列第三,保有規模為5371億元;而東方財富非貨幣市場公募基金保有規模也高達6739億元,位列第三。

二是,東財可轉債轉股壓力。根據安排,截至2月28日收市后仍未轉股的“東財轉3”,東方財富將按照100.18元/張的價格強制贖回,本次贖回完成后,“東財轉3”將在深交所摘牌。目前“東財轉3”二級市場價格與贖回價格差異較大,投資者如未及時轉股,可能面臨損失。

三是,近年來,在證券板塊整體低迷的行情下,東方財富股價持續上漲,走出了獨立行情。2020年,證券板塊累計上漲22.17%,而東方財富累計上漲了136.95%;2021年,證券板塊累計下跌了12.13%,而東方財富累計上漲了43.95%。

申萬宏源證券首席市場分析師桂浩明在接受《證券日報》記者采訪時表示,“在去年券商股總體表現比較疲弱的情況下,東方財富股價依舊表現強勁,類似于寧德時代,如今高位回調也很正常。東方財富的優勢主要集中于以互聯網為特色,所以其估值并不是按照券商來給的,而是按照互聯網企業進行估值。未來,如果有更多的企業加入互聯網券商行業當中,其優勢也會淡化。”

四是,或遭公募機構拋售。《證券日報》記者據數據統計,東方財富在短短一年內已躍升至公募基金重倉持股榜的第三名。2021年四季度末,共有1068只基金重倉持股,所持16.98億股的總市值合計629.98億元。上述業內人士向記者透露:“有消息稱,2021年第三季度公募機構集中買入東方財富,上周東方財富股價跌到了公募機構成本線,可能導致了公募機構集中‘剁倉’。”

此外,近日指南針剛剛拿下券商牌照,成為網信證券重整投資人,或將與東方財富形成競爭局勢。指南針的主要業務是以證券工具型軟件終端為載體,以互聯網為工具,向投資者提供及時、專業的金融數據分析和證券投資咨詢服務。不過,一家券商分析師向《證券日報》記者表示,“考慮到先發優勢和規模優勢,短期來看,指南針拿下券商牌照對東方財富的影響有限。”

財富管理投資主線遭調整

2月14日,除東方財富外,財富管理投資主線的廣發證券、興業證券、東方證券等個股均表現不佳,跌幅靠前。

對于財富管理核心標的調整,西部證券非銀行業首席分析師羅鉆輝表示,“一是,核心標的受到基金銷售疲軟的影響。二是短期擾動因素影響,市場擔憂互聯網證券銷售模式的弊端,后續或需要配備一定數量的投顧。三是,關注具備較強客戶經營能力的傳統券商,即已經配有一定數量投資顧問的傳統金融機構。”

今年以來,證券板塊財富管理投資主線的表現低迷,東方財富、廣發證券的跌幅均超20%,分別為25.92%、23.55%;東方證券、長城證券、興業證券等11只個股的跌幅也均超10%。

對此,信達證券非銀金融行業首席分析師王舫朝表示,“大家對財富管理邏輯出現動搖,認為行情影響了基金發行,從而打破了券商財富管理邏輯。但我們認為財富管理兩條主線,一是券商作為公募基金影子股,上漲空間仍然很大;二是渠道端,短期熱門賽道基金發行遇冷并不能阻擋資金入市的洪流。同時,全面注冊制下,投行也將貢獻相當業績。建議投資者抓住剩下不多的左側窗口期布局券商板塊。”

不過,桂浩明告訴記者:“券商股如今表現低迷與行業強周期性的特征有關。證券行業越來越成熟,規模體量也逐漸擴張,未來估值或許也會逐漸向銀行靠攏,這是世界各國券商股的普遍特點。綜合來看,這兩年當中,券商恐怕很難有相應的行情。反觀東方財富在高位回調也很正常,畢竟估值很高。”

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