過去一周，烏克蘭局勢的風云突變，使全球資本市場基本被情緒所主導。A股也不例外，特別是在上周四，烏克蘭炮聲傳來，三大股指應聲下挫，當天兩市成交額超過1.3萬億元，創近5個月新高，顯示有部分資金在集中拋售。
面對瞬息萬變的海外局勢，一些A股自身的微觀變化易被忽視。重點公司的業績快報、北向資金的最新動向、衍生品的交易數據……這些微觀變化雖然沒有“激戰”“爆炸”那樣惹人關注，但卻可能是引導市場未來走向的關鍵因素。
績優品種獨立走強
上周，有約500家上市公司披露了2021年度業績快報，是今年以來業績披露最密集的一周，這本該引起市場高度關注，卻被海外局勢的風云激蕩所覆蓋。
上海證券報記者梳理發現，上周有8家公司獲至少兩家券商上調2022年EPS（每股收益）預測，且上調幅度超過10%。業績快報超預期是券商集中上調盈利預測的主要原因，此外還有一些公司簽訂大額訂單，同樣也被看高一線。
結合行情，這8家獲券商大幅上修盈利預測的公司，有7家上周股價上漲，且平均漲幅高達9.29%，較大盤取得顯著超額收益。更關鍵的是，重點公司盈利超預期印證了行業的高景氣度，從而帶動相關板塊也走出獨自行情。
例如，雅化集團22日披露業績快報，2021年公司實現凈利潤9.25億元，增長185.5%。公司同時披露業績預告，預計2022年一季度實現凈利潤9億至12億元，同比大增1053.67%至1438.22%。
業績一出，多家券商跟進研報。國盛證券表示，雅化集團此次業績“大超市場預期”，在鋰鹽產業高景氣下，公司單噸盈利水平大幅提升，鋰業務利潤大幅度增長；上調公司2022年EPS預測至3.68元，較前次預測值（1.21元）的調整幅度高達204%。
反映到股價，雅化集團上周累計大漲29.63%。受其帶動，鋰資源板塊脫離大盤走出獨立行情，Wind鋰礦指數單周上漲5.73%，贛鋒鋰業、天齊鋰業等均錄得不同幅度上漲，并未受到市場整體情緒的擾動。
再如凱萊英上周公告簽訂35.42億元的大額訂單，彰顯公司在小分子CDMO行業的綜合實力。相關公告發布后，凱萊英上周獲十余家券商上調盈利預測，其中興業證券、中泰證券給出的2022年EPS預測值均上調超過50%。
結合博騰股份此前新簽的6.81億美元訂單，我國CRO產業在國際醫藥領域的市場地位得到體現。相關個股也漸漸擺脫前期頹勢，Wind發布的CRO指數上周上漲5.08%，近兩周已累計反彈約15%。
由此來看，雖然近期海外局勢紛擾，但仍有主力資金聚焦上市公司業績與賣方盈利調整，從而捕捉潛在績優股的投資機會。
機構資金相對“淡定”
雖然不確定因素在增多，但外資上周并未大幅撤出A股市場。在股指波動最為激烈的上周四，北向資金僅凈賣出33.58億元，這一流出額次日便得到回補。上周五，北向資金大幅凈買入63.85億元，今年以來已累計凈買入187.07億元。
外資的選股偏好也十分明確——繼續加倉新能源等成長板塊。以北向資金持股數變化乘以成交均價，上周，北向資金前30大重倉股有17只獲外資加倉，紫金礦業獲凈買入12.79億元高居首位，此外，其余獲外資加倉的幾乎全是成長類個股。
陽光電源、隆基股份兩大光伏龍頭上周分別獲北向資金凈買入6.43億元、4.77億元；CRO龍頭藥明康德獲凈買入4.17億元，半導體龍頭韋爾股份獲凈買入2.10億元。寧德時代、三花智控、先導智能等新能源重點公司的凈買入額均超2億元。
對于外資并未大幅撤離且明顯加倉成長股的原因，機構提出的一些觀點值得參考。從長期看，中信證券認為，2022年我國“低通脹+穩健貨幣政策+合理權益估值”的市場環境，優于歐美市場“高通脹+緊貨幣政策+高權益估值”的組合。短期看，嘉盛集團表示，俄烏沖突背景下，美聯儲可能會放緩貨幣緊縮進程，以維持美國經濟的穩定。
同樣“淡定”的還有部分境內機構。一方面，公募基金的自購潮仍在延續，上周，財通資管、南方基金等均發布自購計劃，意在表現對公司主動投資管理能力的信心；另一方面，立訊精密、海康威視、格力電器等白馬股上周均出現億元規模的大宗交易，而這些大宗交易的接盤方均為機構席位。
三大期指齊現升水
股指期貨市場也有積極信號值得關注，特別是在上周四大盤震蕩過程中，部分期指主力合約出現貼水轉升水現象。
上周四午盤前后，俄烏局勢突變，資金情緒受到沖擊。午后開市短短5分鐘，上證綜指回撤超過1%，創業板指下跌近2%。雖然現貨股指出現大幅調整，但對應的股指期貨走勢卻“冷靜”得多。
截至上周四收盤，滬深300期指主力合約由前一日的貼水5.85點轉為升水4.68點；中證500期指主力合約由前一日的貼水2.22點轉為升水8.72點；上證50期指主力合約也由前一日的升水5.76點擴大至升水6.96點。分析高頻數據，可以發現滬深300、中證500期指由貼水轉升水的具體時點，均出現在當日午后市場的劇烈波動過程中。
由于股票分紅、市場環境及交易流動性等因素影響，上述股指期貨多數時間保持貼水狀態。正因如此，期指從貼水到升水狀態的跳躍便成為觀察衍生品市場資金情緒的重要指標。
魯證期貨認為，套保盤離場而抄底資金積極介入，是推動期指市場從貼水向升水結構跳躍的主要原因。同時，久跌之下股指期貨從貼水向升水結構的跳躍，更多體現出市場投資者不再對A股抱有看跌情緒。雖然在此期間現貨市場仍可能處于震蕩下跌格局，但此時現貨市場的下跌已不足以撼動期貨市場“不悲觀”基準下的升水格局。
“IC、IF近月合約轉為升水狀態，IH近月合約升水繼續走擴。由此看，在現貨市場走低的背景下，期貨表現較為淡定，金融衍生品與現貨持續出現分歧，并未產生共振，表明市場并非極度看空。另一方面，股指期權隱含波動率周四僅升高2個百分點，也表明衍生品市場情緒面較為淡定。”招商期貨分析師于虎山表示。
