3月以來，上市公司回購股份的隊伍日益壯大，逐漸構筑起市場信心之墻。回購潮中還出現一個新趨勢：陸續有公司嘗試用更加創新、市場化的形式進行融資以回購公司股份，這與以自有資金回購大不相同。3月17日晚間，洛陽鉬業、華創陽安、山鷹國際、南方傳媒4家滬市公司不約而同拋出“發債式”回購計劃。此類回購看似使用了財務杠桿，付出了一定成本，但對公司的價值釋放起到了四兩撥千斤的作用。有市場觀察人士認為，以低廉的融資成本獲取可觀的資金回購自家股票，這種做法如果得到更多優質上市公司效仿，必將大大提振A股士氣。

“發債式”回購受公司青睞

洛陽鉬業最為豪氣，擬面向專業投資者公開發行公司債券融資計劃，規模不超過100億元。其中，部分資金擬用于回購公司股份，未來將用于實施股權激勵、員工持股計劃等。

洛陽鉬業相關負責人17日晚接受上海證券報記者采訪表示，本次發債融資一方面用于股份回購便于日后實施股權激勵等，使管理層等員工與公司深度綁定，實現公司發展與個人發展共贏；另一方面則用于加快項目建設，為公司創造更多效益。

記者注意到，本次“發債式”回購之前，洛陽鉬業去年12月中旬剛完成一期股份回購方案。根據回購計劃，公司擬使用不高于8億元的自有資金，回購5000萬股至1億股。截至12月17日，公司已完成回購，累計回購股份約1億股，占公司總股本的0.46%，回購均價6.84元/股，成交總金額為6.84億元。

“此次通過‘發債式’回購，我們希望繼續保持公司與資本市場的良性互動，著眼未來實現更好的發展。”洛陽鉬業上述負責人表示。

同日，華創陽安公告稱，擬以不超過4億元回購公司股份，資金來源為發行公司債券等合法籌集的資金。“‘發債式’回購資金來源是增量資金，對公司原有的經營計劃和資金安排不會有影響，具有更高的靈活性。針對近期市場波動，公司此時推出回購計劃也向市場傳遞了對公司基本面和未來發展前景的信心，也能夠體現公司的社會責任和擔當。”華創陽安告訴記者。

此外，山鷹國際、南方傳媒也紛紛試水“發債式”回購。山鷹國際擬2.5億元至5億元回購公司股份，按回購資金總額上限5億元、回購價格上限3.7元/股進行測算，預計回購股份數量為1.35億股，約占公司總股本的比例為2.93%。本次回購資金來源為公司自有資金和發行公司債券的募集資金。同樣，南方傳媒擬以不高于12元/股價格回購股份，回購資金為8000萬元至1.6億元。

相比單純以自有資金回購，“發債式”回購又傳遞了什么新信號？有市場人士向記者分析指出，“發債式”回購的公司資產負債率并不高，債務壓力也不大，符合債券發行的必備條件。此類回購看似使用了財務杠桿，付出了一定成本，但實際上則向市場傳遞了公司目前股價存在低估、看好公司未來發展的信號，對公司的價值釋放起到了四兩撥千斤的作用。

此外，交易所發債平臺的優勢也增加了“發債式”回購的吸引力。據統計，2021年，上交所市場發行的AAA級公司債券，3年期和5年期加權平均票面利率，分別比同期限的中期票據低13個BP和9個BP。從這一層面來看，通過交易所的平臺發行債券利率低于市場平均水平，能有效降低公司整體的債務成本。

霸氣回購離不開“硬氣”經營

事實上，“發債式”回購也是公司自信心的體現。上市公司以“真金白銀”霸氣回購背后，離不開“硬氣”經營的支撐。

洛陽鉬業是全球最大的白鎢生產商之一和第二大的鈷、鈮生產商，亦是全球前七大鉬生產商和領先的銅生產商。3月17日，公司披露2022年1-2月經營數據顯示，今年1-2月，公司抓住市場有利時機，全力以赴穩產、增產，主要產品銅、鈷、鈮產品產量同比分別增加20%、52%、42%；同時受益于各產品銷售價格同比全部上漲，公司主要經營指標好于預期，實現年度良好開局。

洛陽鉬業負責人向記者表示：“公司擬將部分資金用于股份回購，這來源于我們對公司未來充滿信心、對資本市場充滿信心、對中國經濟充滿信心。”他坦言，公司目前現金流和銀行授信較為充足，為進一步滿足公司項目建設、優化債務結構、降低融資成本，在綜合分析了境內外的宏觀環境和資本市場情況后，公司認為境內債券市場是公司首選的融資渠道之一。為此，公司擬發行百億級公司債券融資計劃。

“為了吸引和留住具有國際化視野和現代企業管理能力的經營管理者、掌握核心技術的專家、技能精湛的高技能人才，公司一直在完善包括經營獎勵、股權激勵、即期激勵、長期激勵等各種有效機制。”該負責人表示，根據本次回購計劃，洛陽鉬業未來還將適時推出后續員工持股計劃和其他持股與激勵計劃。

華創陽安對市場前景的信心也來自持續穩健的經營態勢。2021年，公司預計實現營業總收入37.7億元，同比增長 16.02%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤9.72億元，同比增長47.62%。業績增長主要得益于公司財富管理業務、基金分倉業務、利息收入較上年實現較大幅度增長。

據記者初步統計，3月7日至17日，滬市公司已累計發布回購及增持相關公告約110份，其中股份回購數量高達67份。面對市場低迷、投資者彷徨的狀態，上市公司源源不斷以實際行動向市場表真心、增信心。