財(cái)經(jīng)網(wǎng)資本市場(chǎng)訊 8月24日，除草劑龍頭潤(rùn)豐股份(301035.SZ)披露上半年“成績(jī)單”，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.79億元，同比增長(zhǎng)93.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.88億元，同比大增223.04%。

潤(rùn)豐股份主營(yíng)農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要產(chǎn)品包括除草劑、殺蟲(chóng)劑、殺菌劑、植物生長(zhǎng)調(diào)節(jié)劑和種子處理劑。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)注意到，除草劑“大賣(mài)”，是潤(rùn)豐股份2022年上半年業(yè)績(jī)大漲的主要原因。

(相關(guān)資料圖)

據(jù)半年報(bào)披露數(shù)據(jù)，上半年，潤(rùn)豐股份除草劑營(yíng)收為67.60億元，殺菌劑營(yíng)收為4.12億元，殺蟲(chóng)劑營(yíng)收為3.89億，三大產(chǎn)品占營(yíng)收的比例分別為86.9%、5.28%、5%。

圖源：潤(rùn)豐股份半年報(bào)

值得注意的是，2021年全年，潤(rùn)豐股份除草劑營(yíng)收為79.93億元，也就是說(shuō)，今年上半年僅6個(gè)月，潤(rùn)豐股份的除草劑營(yíng)收便已接近去年全年?duì)I收。毛利率方面，2021年，潤(rùn)豐股份除草劑的毛利率為18.97%，今年上半年已上升至20.87%。

由于除草劑營(yíng)收大增，7月中旬，潤(rùn)豐股份股份變更了5個(gè)原募投項(xiàng)目，其中，將“年產(chǎn)35300噸除草劑產(chǎn)品加工項(xiàng)目”變更為“年產(chǎn)62000噸除草劑項(xiàng)目（一期）-禾本田液體制劑”。

中金公司此前研報(bào)預(yù)計(jì)，潤(rùn)豐股份2022/23年EPS分別為3.50/4.26元，CAGR（復(fù)合增長(zhǎng)率）為21.2%。當(dāng)前股價(jià)（72.98元/股）對(duì)應(yīng)2022/2023年20/17倍P/E。參考行業(yè)可比上市公司，考慮到公司深耕終端渠道，在盈利穩(wěn)定性上更具優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為應(yīng)當(dāng)給予公司一定估值溢價(jià)，給予目標(biāo)價(jià)85元，19%上漲空間，對(duì)應(yīng)2022/2023年24/20倍P/E。

2022年上半年，農(nóng)藥細(xì)分行業(yè)供需偏緊，行業(yè)景氣度持續(xù)上行，產(chǎn)品價(jià)格大幅增長(zhǎng)。對(duì)于除草劑價(jià)格上漲，多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，成本方面，上游原材料漲價(jià)，成本抬升；從需求面看，南美等海外市場(chǎng)需求走高，外貿(mào)訂單增多。

在產(chǎn)品價(jià)格上漲、新增產(chǎn)能投放等利好因素疊加背景下，農(nóng)藥公司2022年上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

除潤(rùn)豐股份外，先達(dá)股份半年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.64億元，同比增長(zhǎng)60.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.98億元，同比增長(zhǎng)233.80%；江山股份上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.32億元，同比增長(zhǎng)65.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.13億元，同比增長(zhǎng)295.1%。

不過(guò)，據(jù)百川盈孚市場(chǎng)分析報(bào)告顯示，7月份，除草劑中，草甘膦市場(chǎng)走弱，價(jià)格下滑；草銨膦市場(chǎng)走弱，價(jià)格窄幅下移。百川盈孚預(yù)計(jì)，三季度是傳統(tǒng)銷(xiāo)售淡季，疊加農(nóng)作物行情走弱，海外需求表現(xiàn)清淡，需求面利空，8月草甘膦價(jià)格將走跌；當(dāng)前草銨膦價(jià)格高位，下半年市場(chǎng)有新增產(chǎn)能投入，采購(gòu)商仍觀(guān)望為主，預(yù)計(jì)價(jià)格緩慢下調(diào)。