11月15日，粵海永順泰集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“永順泰”）發(fā)布首次公開發(fā)行股票上市公告書，內(nèi)容顯示，11月16日，公司即將登陸深交所主板上市，公司股票簡稱“永順泰”，股票代碼“001338”。

本次IPO，永順泰公開發(fā)行125,432,708股股票，發(fā)行價(jià)格6.82元/股，網(wǎng)上網(wǎng)下投資者踴躍認(rèn)購，彰顯出市場投資者對公司綜合實(shí)力和未來前景廣泛認(rèn)可。

永順泰表示，未來公司將繼續(xù)深耕麥芽主業(yè)，利用當(dāng)前產(chǎn)能布局，將客戶群體覆蓋國內(nèi)各大啤酒集團(tuán)及主流區(qū)域啤酒品牌，確保亞洲第一、世界第五的行業(yè)領(lǐng)先地位，持續(xù)提升在國內(nèi)麥芽行業(yè)的市場份額的同時，也進(jìn)一步提高公司在全球范圍的影響力，打造世界一流的麥芽供應(yīng)商，推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

【資料圖】

麥芽制造龍頭，產(chǎn)量亞洲第一

麥芽是啤酒釀造中不可替代的主體原料，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與啤酒產(chǎn)業(yè)的發(fā)展緊密相連。

改革開放前，我國啤酒產(chǎn)業(yè)規(guī)模不大；改革開放后，經(jīng)過30多年的發(fā)展，我國啤酒工業(yè)成為世界上增長最快、產(chǎn)銷量最大和競爭最為激烈的行業(yè)。2002年，我國啤酒產(chǎn)量達(dá)到2386.8萬千升，超過美國成為世界第一，并連續(xù)18年居世界第一。在啤酒行業(yè)快速發(fā)展的帶動下，我國麥芽行業(yè)也快速發(fā)展。

經(jīng)過幾十年的積累，我國麥芽工業(yè)從無到有，從小到大，發(fā)展到今天，已形成自動化、規(guī)模化、專業(yè)化的現(xiàn)代化的麥芽產(chǎn)業(yè)，形成以永順泰為首的“兩超多強(qiáng)，地域性小公司并存”的競爭格局。產(chǎn)量上，近年來也基本保持平穩(wěn)，2021年，我國麥芽產(chǎn)量已達(dá)到330萬噸，滿

發(fā)展趨勢上，當(dāng)前，我國麥芽產(chǎn)業(yè)正向沿海地區(qū)集中，并進(jìn)一步向集中化、現(xiàn)代化方向轉(zhuǎn)型；另外，隨著我國啤酒產(chǎn)業(yè)向高端化、精釀化的發(fā)展，也將帶動特種麥芽和高端麥芽的需求快速增長，麥芽產(chǎn)業(yè)也逐步趨于高端化。

據(jù)招股書介紹，永順泰主要從事麥芽的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)領(lǐng)先的麥芽制造企業(yè)，總部位于廣州，生產(chǎn)基地分布于廣東、浙江、江蘇、山東、河北的沿海港口。港口城市的優(yōu)勢一方面在于便利的運(yùn)輸條件，可以便于公司大規(guī)模進(jìn)口大麥原料；另一方面，港口城市同樣也是啤酒生產(chǎn)、消費(fèi)的發(fā)達(dá)地區(qū)，也便于公司降低物流成本。

永順泰的業(yè)務(wù)始于1987年，經(jīng)過多年的積累，已發(fā)展成國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大的麥芽制造廠商。目前公司擁有生產(chǎn)線11條，均實(shí)現(xiàn)了自動化生產(chǎn)，總產(chǎn)能85萬噸，產(chǎn)能規(guī)模位居亞洲第一、世界第五。

永順泰突出的規(guī)模優(yōu)勢，不僅能夠滿足下游客戶對不同麥芽原料、不同供應(yīng)地區(qū)的需求，還能通過大規(guī)模的批量化、自動化生產(chǎn)對原料實(shí)現(xiàn)較好的質(zhì)量控制，從而保障產(chǎn)品品質(zhì)高且質(zhì)量穩(wěn)定。

擁有優(yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶資源

經(jīng)過30余年的積累，永順泰與各大啤酒集團(tuán)建立了緊密且穩(wěn)固的合作關(guān)系，與燕京啤酒、珠江啤酒、青島啤酒的合作達(dá)到30年，與百威啤酒、嘉士伯的合作超過20年，與華潤啤酒、喜力啤酒的合作超過10年。

通常而言，大型啤酒客戶對原料質(zhì)量和穩(wěn)定性要求較高，所以在選擇供應(yīng)商時都非常慎重，需要層層篩選考核，而一旦選定了供應(yīng)商，一般不會輕易更換；同時還有另外一層因素，麥芽原料的差異會影響啤酒的口感，而消費(fèi)者對固定款式啤酒的口感的變化又較為敏感，所以啤酒客戶與原料商形成穩(wěn)定合作后，通常也會保持較長的合作關(guān)系。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)，報(bào)告期內(nèi)，永順泰麥芽產(chǎn)品占百威啤酒國內(nèi)麥芽采購比例約50%，華潤啤酒麥芽采購比例10%-35%，燕京啤酒采購比例20%-43%，珠江啤酒50%，宏全國際100%，嘉士伯5%-10%。

另外，永順泰還通過持續(xù)深入?yún)⑴c客戶研發(fā)，為客戶提供定制化產(chǎn)品的麥芽以及對客戶新產(chǎn)品研發(fā)的建議，進(jìn)一步提高客戶粘性。公司已為百威啤酒、華潤啤酒、燕京啤酒等客戶提供特殊工藝的定制化麥芽產(chǎn)品，并向客戶不斷提供結(jié)晶麥芽、焦香麥芽、黑麥芽等特種麥芽產(chǎn)品，建立起區(qū)別于其他麥芽廠商的競爭優(yōu)勢。

值得一提的，目前啤酒產(chǎn)業(yè)還出現(xiàn)了明顯的集中化趨勢，未來隨著集中化的推進(jìn)，公司產(chǎn)品也有望進(jìn)一步滲透。數(shù)據(jù)顯示，我國前五大啤酒集團(tuán)華潤啤酒、青島啤酒、百威啤酒、燕京啤酒、嘉士伯在2020年中國啤酒市場中占有超過90%的市場份額。永順泰作為擁有大客戶資源的核心供應(yīng)商，公司產(chǎn)品有望加速滲透。

發(fā)力中高端麥芽產(chǎn)品，打開成長空間

近年來，隨著國家產(chǎn)業(yè)升級的推進(jìn)，人民生活質(zhì)量的提高，人們的健康、保健理念不斷提高，以及年輕一代個性化、時尚化消費(fèi)理念不斷深化，啤酒產(chǎn)業(yè)也逐步向高端化、精釀化轉(zhuǎn)型。

而當(dāng)下，我國精釀啤酒尚處于起步階段，市場滲透率較低，尚有較大的發(fā)展空間。據(jù)財(cái)通證券研報(bào)，截至2021年，我國精釀啤酒市場銷量和銷售額分別占據(jù)啤酒市場2.25%和11.43%，處于較低水平。對比海外，美國作為更為成熟的啤酒市場，2021年精釀啤酒產(chǎn)量同比增長 7.36%至2480萬桶，銷售額同比上升21.17%至269億美元，分別占據(jù)整個啤酒行業(yè)的13.1%和26.8%。

另據(jù)Euromonitor測算，以我國小麥啤酒和世濤加總作為精釀啤酒的近似推測，2026年我國精釀啤酒銷量滲透率可到達(dá)約6%，精釀啤酒市場規(guī)模可增長至2100億元，5年復(fù)合增長率21.8%，約占啤酒市場總規(guī)模的24%。

啤酒產(chǎn)業(yè)高端化、精釀化，將推動動特種麥芽和高端麥芽的需求快速增長。而永順泰自設(shè)立之初便定位中高端領(lǐng)域，并隨之配備了相應(yīng)的生產(chǎn)裝備及生產(chǎn)人員。公司在基礎(chǔ)麥芽產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，一方面通過特殊工藝，為啤酒廠商提供定制化的高端基礎(chǔ)麥芽產(chǎn)品，另一方面推出結(jié)晶麥芽、焦香麥芽、黑麥芽等特種麥芽產(chǎn)品。目前，公司已進(jìn)入到百威啤酒、嘉士伯、喜力啤酒等中高端啤酒廠商的供應(yīng)鏈當(dāng)中。

此外，永順泰還擬投資5.22億元建設(shè)“年產(chǎn)13萬噸中高檔啤酒麥芽項(xiàng)目”，進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)胤N麥芽的產(chǎn)能，鞏固自身在中高端領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢和公司的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位。

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