11月22日晚間，港交所文件顯示，泡泡瑪特已通過港交所聆訊，并披露聆訊后資料集。摩根士丹利、中信證券為聯席保薦人。

泡泡瑪特此前也嘗試過登陸資本市場，它曾于2017年1月登陸新三板，但已于去年終止掛牌(退市)。

一年賺4.5億，兩年間凈利潤激增近300倍

今年6月1日兒童節當天，泡泡瑪特正式向港交所遞交招股書，本次赴港IPO的募資規模預計為2至3億美元，摩根士丹利和中信證券擔任聯席保薦人。

憑借涵蓋潮流玩具全產業鏈的一體化平臺，泡泡瑪特的業績實現快速增長。總收益從2017年的1.581億元人民幣，增加至2018年的5.145億元人民幣，2019年達到16.834億元人民幣。毛利率也提升明顯，從2017年的47.6%增至2019年的64.8%，吸金能力非凡。

凈利潤方面，2017至2019年分別錄得160萬元、9950萬元和4.511億元。兩年時間，凈利潤激增近300倍。

截至2020年6月30日，泡泡瑪特收入8.17億元，毛利5.33億元，經營利潤2.08億元，期內利潤1.41億元。

泡泡瑪特在潮流玩具行業吸引并維持一批優質IP資源，運營85個IP，包括12個自有IP、22個獨家IP及51個非獨家IP。其中，最具代表性的無疑是“Molly”這一IP。2019年，基于Molly形象自主開發的潮流玩具產品產生的收入為4.56億元，在2019年總收入的占比為27.1%;

官方公開資料顯示，泡泡瑪特成立于2010年，是一個覆蓋潮流玩具全產業鏈的綜合運營平臺。目前，泡泡瑪特在全國63座城市開設線下直營門店140家，擁有近850臺機器人商店。

今年雙11，根據天貓生意參謀數據顯示，泡泡瑪特在2020年雙十一期間總銷售額超1.42億，在天貓大玩具行業排在第一，也是天貓玩具行業第一個進入雙十一億元俱樂部的品牌旗艦店。

10年8輪融資，眾多VC/PE加持，紅杉是最大機構股東

泡泡瑪特營收利潤暴漲的同時，也迅速吸引了眾多資本的青睞。

據天眼查數據顯示，泡泡瑪特至今為止一共完成了8輪融資，，投資方有啟賦資本、華強資本、黑蟻資本、金慧豐投資、正心谷創新資本和華興新經濟基金等。

其中最近一次融資金額超1億美元，為今年4月29日由華興新經濟基金和正心股聯合領投。紅杉資本更是對其給出了21億美元的估值。

從招股書披露的股權架構來看，IPO前，泡泡瑪特創始人兼CEO王寧總計持有56.33%的股份，紅杉中國持有4.96%的股份，為最大的機構股東;而Pre-IPO投資方正心谷創新資本和華興資本則分別持有3.5%和1.98%的股份。

2017年5月17日，泡泡瑪特開始在新三板掛牌。2019年4月12日，從新三板完成退市。退市完成前，泡泡瑪特市值為20億元人民幣。泡泡瑪特當時稱，退市是根據公司的業務發展計劃作出的商業及戰略決策，且泡泡瑪特董事希望通過港交所獲得更多接觸國際及市場的機會。

盲盒“護城河”在哪兒？

閑魚上漲價最迅猛要數那些熱門盲盒。據投資界報道，第一名要數泡泡瑪特的潘神圣誕隱藏款，原價59元，現在在閑魚已經賣到2350元的高價，狂漲39倍;泡泡瑪特的molly胡桃夾子王子隱藏款漲幅也很高，原價59元，現在閑魚均價1350元，漲幅22倍;而labubu的宇航員隱藏款原價699，在閑魚的價格已經漲到3000元，漲幅3.3倍。

雖然盲盒將泡泡瑪特炒上了市，但這門生意也并非一本萬利。

國泰君安在一份研報中指出，過去多年，中國文創IP開發環節上仍處在相對弱勢的環節，風口過去之后，能否維持高速增長無法保證。同時，盲盒行業仍然存在兩大變量：上游端IP授權業務不夠充分;下游端二手交易也需受規約。

高溢價的誘惑下，許多玩家做一夜暴富的美夢，許多“炒家”為它砸下十幾萬，但還沒等到暴富，就先被套牢了。有網友在微博上吐槽，“入盲盒坑半年，發現都是沖動的產物，想要的只抽到一個，其他全是雷款，閑魚上也賣不出去。”