港股基金表現分化 首尾業(yè)績差超60%

WIND數據顯示，截至4月19日，35只港股QDII基金今年以來平均收益率4.22%，其中27只基金獲得正收益，占比近8成。南方香港優(yōu)選年內表現最佳，年初至今斬獲22.50%收益，易方達香港恒生綜合小型股A/C也獲得了10%以上的收益。

滬港深基金中，廣發(fā)價值領先今年以來收益一騎絕塵，以38.15%的回報暫列第一，華泰柏瑞港股通量化、浙商港股通中華預期高股息A緊隨其后，分別收獲19.11%、17.85%的收益。另有民生加銀中證港股通、嘉實基礎產業(yè)優(yōu)選、中歐豐泓滬港深、上投摩根港股低波紅利等47只產品收益率超過10%，10只收益率超過15%。

不過值得注意的是，港股市場的劇烈波動，同樣造成了港股基金的業(yè)績分化。港股QDII基金中，首尾業(yè)績差距接近30%。滬港深基金的業(yè)績分化更為明顯，首尾業(yè)績差超過60%。

公募南下布局格局未變 仍看好港股未來表現

雖然今年以來港股市場遭遇回調。但是從已披露一季報的基金來看，公募基金南下布局的格局未發(fā)生變化，香港市場在公募基金拓展投資范圍、資產配置等方面繼續(xù)發(fā)揮作用。

浙商中華預期高股息基金經理在一季報中展望港股市場，認為在海外經濟仍處于復蘇期的大背景下，全球流動性仍將維持較為寬 松。而港股中資股表現歷來可能與盈利變動高度相關，在國內經濟從復蘇步入繁榮企業(yè)盈利確定 修復的2021年，仍看好港股表現。

興全滬港深兩年持有混合基金經理林翠萍在一季報中稱，分行業(yè)來看，年內迄今表現最好的是能源、綜合業(yè)、地產、原材料、電訊等板塊，分別上漲17.9%、16.8%、14.2%、13.9%、12.5%，其中除了原材料及原油為順周期品種外，其他均為去年 跑輸市場的低估值防御板塊，一定程度上反應了市場在抱團瓦解后選擇獲利了結，尋找安全資產 的情緒。去年及今年年初表現強勢的互聯(lián)網，消費，醫(yī)療等行業(yè)，在經歷節(jié)后快速殺跌后，股價 基本回到去年年底的位置，部分優(yōu)質公司價格開始進入合理區(qū)間，但整體估值水位仍不低。

林翠萍表示，站在當前時點，相比一個季度前更樂觀，但依然堅持認為選股的重要性將高于整體市場beta表現。從標的選擇上，看好低估值的金融地產及部分價格回到合理區(qū)間的成長股。金融地產在PB–ROE的框架下，估值仍處于歷史一倍標準差以下區(qū)間，其中龍頭公司歷史上擁有更穩(wěn)定的ROE表現及更好的抗風險能力，卻未獲得相應的估值溢價，具有價值回歸的潛力;成長股中在經歷普遍30%-40%的下跌后，部分龍頭公司的PE/G已經回到一倍以下，進入合理區(qū)間，看好具備核心護城河且能不斷拓寬業(yè)務 邊際的互聯(lián)網巨頭，以及基于產品和制造端優(yōu)勢搭建起品牌競爭力的消費品公司。

廣發(fā)滬港深新起基金經理李耀柱在一季度因春節(jié)前由于市場大幅上漲，個別成長股估值較高，降低了個別互聯(lián)網、消費、電子煙產業(yè)鏈個股的配置比例，增加了原材料板塊的配置比例。

他認為，港股的價值修復可能已基本完成，在成長板塊估值普遍出現大幅回調之后，港股開始逐步展現吸引力。

廣發(fā)價值領先基金經理林英睿則表示，在港股低估值領域的布局取得了較好的階段性回報，未來會持續(xù)把一定倉位暴露在港股的價值風格中，因為在風格正常化的過程中，港股不乏潛在收益率更為優(yōu)異的品種。