2月LPR(貸款市場報價利率)如期公布。2月21日，央行發(fā)布消息稱，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年2月21日1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.6%，兩個期限均與上個月持平。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

這一報價符合預(yù)期，早在幾日前，央行平價續(xù)作MLF(中期借貸便利)，市場便預(yù)測本月LPR大概率保持穩(wěn)定。

“主要是此前央行降準、降息政策效果持續(xù)釋放，1月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，實體經(jīng)濟融資供需兩旺，顯示金融繼續(xù)對實體經(jīng)濟恢復(fù)構(gòu)成有力支持，短期引導(dǎo)信貸利率進一步下降的迫切性不高。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華說道。

目前，節(jié)后全面復(fù)工剛剛展開，正處于前期降息后的政策觀察期。宏觀資深分析師王好稱，目前，保持貸款利率不變是合適的。LPR并非貨幣市場量價變化的因，在某種程度上，它其實是果，但又存在一定的獨立性。當前，“寬信用”的抓手在于提振實體經(jīng)濟部門，尤其是企業(yè)部門的融資需求。因此，LPR后期進一步下調(diào)的概率和幅度都會大于以MLF利率為代表的貨幣市場利率。這將取決于1-2月主要經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)的具體表現(xiàn)。

“如果需要再次調(diào)降利率，時間點可能會在3月中旬。”王好預(yù)測。

在業(yè)內(nèi)看來，從目前來看，LPR維持穩(wěn)定，對市場影響也相對有限。

當下，樓市穩(wěn)是主基調(diào)，2022年1月20日LPR 5年期報價利率調(diào)降5個基點，一定程度降低了購房成本;國內(nèi)及時對部分金融機構(gòu)房貸政策執(zhí)行進行糾偏;各地金融機構(gòu)根據(jù)當?shù)貥鞘星闆r，因城施策合理調(diào)整房貸利率等，繼續(xù)落實好樓市“三穩(wěn)”任務(wù)。周茂華稱，從樓市信貸數(shù)據(jù)看，穩(wěn)樓市的一系列政策效果有所顯現(xiàn)，房地產(chǎn)融資在改善，市場信心在回暖，樓市有望觸底回暖。

王好同樣稱，LPR下調(diào)帶動房貸利率降低對房地產(chǎn)市場的直接利好較為有限，它的意義在于改善預(yù)期，暗示政策可能出現(xiàn)系統(tǒng)性的邊際回暖。但“房住不炒”的政策底線并未松動，因此不能進行過度解讀。

央行最新發(fā)布的2021年四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告披露，2021年，房地產(chǎn)貸款增速總體平穩(wěn)。2021年末，全國主要金融機構(gòu)(含外資)房地產(chǎn)貸款余額52.2萬億元，同比增長7.9%，增速較上年末低3.7個百分點。其中，個人住房貸款余額38.3萬億元，同比增長11.3%，增速較上年末低3.3個百分點;住房開發(fā)貸款余額9.1萬億元，同比增長0.5%，增速較上年末低7.7個百分點。

對于LPR報價利率后續(xù)走向，周茂華認為，需要進一步數(shù)據(jù)指引，關(guān)注實體經(jīng)濟融資需求與內(nèi)需恢復(fù)情況。但無礙繼續(xù)釋放LPR改革紅利與發(fā)揮結(jié)構(gòu)性工具對經(jīng)濟支持效果，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)、提升政策支持效率。

在王好看來，未來貨幣政策走向，主要還是取決于經(jīng)濟“穩(wěn)增長”的效果。“穩(wěn)增長”是一個總量目標，因此需要運用總量型貨幣政策工具進行支持。目前，貨幣市場流動性維持充裕，主要矛盾在于實體經(jīng)濟部門信貸需求不足，因此，價格型工具(降息)優(yōu)于數(shù)量型工具(降準)。

“一季度末至二季度初依然存在降息可能，但窗口期在不斷縮小。在穩(wěn)增長工作順利完成后，貨幣政策的重心才會移到調(diào)結(jié)構(gòu)上來，最主要的工作自然就是雙碳目標和高質(zhì)量發(fā)展。后續(xù)資金面大概率仍將保持合理充裕，但需要關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏變化。”王好說道。

這一點在央行2021年四季度貨幣政策執(zhí)行報告中也已提及。央行指出，主要發(fā)達經(jīng)濟體宏觀政策轉(zhuǎn)向的影響是2022年重要的外部不確定性，并定調(diào)下階段貨幣政策，一要保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機制，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)金融機構(gòu)有力擴大貸款投放，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

二要保持信貸結(jié)構(gòu)穩(wěn)步優(yōu)化。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具積極做好“加法”，落實好支持小微企業(yè)的市場化政策工具，用好碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款，引導(dǎo)金融機構(gòu)增加對信貸增長緩慢地區(qū)的信貸投放，精準發(fā)力加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持力度。

三要促進降低企業(yè)綜合融資成本。健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機制，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，穩(wěn)定銀行負債成本，引導(dǎo)企業(yè)貸款利率下行。