兩大輕奢元老集團或將成為“一家人”。8月10日，Coach母公司Tapestry正式宣布將以85億美元的代價收購Capri集團，后者是Michael Kors、Jimmy Choo和Versace等品牌的母公司。按此收購價格，Tapestry收購Capri集團的每股股價達到57美元。

Tapestry目前市值約為96億美元，Capri集團的市值約為41億美元，二者合并后市值將超過130億美元。值得關注的是，Capri集團原定于周二公布第一財季業績，但推遲到周四公布，該公司沒有說明改變時間的原因。

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據Capri集團和Tapestry集團的最新財報顯示，在截至2023年4月1日的3個月內，Capri集團營收達13.4億美元，Tapestry集團營收則為15億美元。體量不相上下的兩個奢侈品集團，業績卻大相徑庭。

作為可能被收購方的Capri集團，業績走起了下坡路。據Capri集團最新財報顯示，在截至4月1日的第四財季內，集團銷售額下跌超10%至13.4億美元，凈虧損為3400萬美元，與去年相比由盈轉虧，凈利潤下跌25%至6.19億美元。此外，Capri集團旗下的各大品牌也有不同程度的下跌。其中Michael Kors第四財季收入下跌10.9%至9.1億美元，全年收入下跌近2%至38.8億美元；Versace第四財季銷售額下滑13%至2.74億美元；Jimmy Choo第四財季銷售額下跌3.2%至1.51億美元。

相比之下，Tapestry的業績則可圈可點，其2023年第三財季銷售額同比增長5%至15.1億美元，毛利率提升至72.8%，主要得益于核心品牌Coach的增長。按品牌分，Coach第三財季收入增長7%至11.44億美元，Kate Spade下跌1%至2.97億美元，Stuart Weitzman增長7%至6830萬美元。期內Tapestry集團國際市場收入按固定匯率計算增長近20%，主要受中國業務大漲20%推動，歐洲和北美地區也實現個位數的增長。

但從Tapestry的財報中不難看出，集團目前的主要增長動力依然為Coach。以2023年第三財季數據為例，Coach的營收占比高達76%，是集團第二大品牌Kate Spade營收的4倍。

顯然，在奢侈品行業頭部化日益明顯的當下，僅靠Coach難以撐起Tapestry的未來。據要客研究院發布的《2022中國奢侈品報告》顯示，2022年，全球奢侈品市場規模達到25450億元。其中，LVMH集團實現全球銷售額5786億元，市場占比達23%，奢侈品行業進一步寡頭化。據LVMH集團財報顯示，2023年上半年集團營收422億歐元，同比增長17%；愛馬仕2023年上半年綜合收入為66.98億歐元，同比增長29%，二者營收均取得兩位數增長。

伯恩斯坦奢侈品分析師Luca Solca也曾指出，即使包括Capri和Tapestry在內的四大輕奢集團合并，市值也無法與歐洲奢侈品巨頭相匹敵。

要客研究院院長周婷認為，Tapestry選擇收購Capri集團，很明顯是抱團取暖，希望一起共渡難關，尋找新的機會。兩者合并，可以進一步整合供應鏈，降本增效，共享品牌資源并提高管理能力和運營效率。此外，兩個集團趨同的運營模式，也使合并存在降低管理成本的可能。

收購達成會產生一定積極效應，但或許這并非最可行的方式。“兩者品牌和業務的高度雷同，是雙方合并的基礎，但也使合并不會產生太多增量內容。”在周婷看來，品牌頭部化趨勢明顯背景下，Tapestry和Capri這樣的奢侈品集團應專注開發更高性價比的產品，滿足大眾消費者的消費升級，服務更加下沉市場和更大眾客戶群體?！按伺e可以走在奢侈品牌大眾化的前面，先一波搶占市場紅利?！?/p>

北京商報記者 藺雨葳

（藺雨葳）