作者|市界雷彥鵬編輯|王思遠(yuǎn)12月12日，帶著各種雜糧、堅(jiān)果的深圳五谷磨房，在香港正式掛牌上市。公告顯示，這家號(hào)稱國(guó)內(nèi)第二大的天然健康食品公司此次發(fā)行4.21億股，每股發(fā)行價(jià)1.62港元，所得款項(xiàng)凈額6.09億港元。

五谷磨房(01837.HK)早間開(kāi)盤(pán)后持續(xù)走低，截至16:00收盤(pán)，報(bào)價(jià)1.42港元，較發(fā)行價(jià)1.62港元跌12.35%，成交額8971.50萬(wàn)港元，總市值31.54億港元。

據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按2017年零售額計(jì)算，五谷磨房是中國(guó)第二大天然健康食品公司。第一“寶座”目前是南方黑芝麻集團(tuán)股份有限公司。五谷磨房主打天然健康食品，即在超市專柜以各種谷物、干果等為基料，現(xiàn)場(chǎng)加工制作成粉。

市界了解到，其產(chǎn)品組合包括70多種由谷物類、豆類、堅(jiān)果、果干等原料制成的產(chǎn)品，主要分為四類，包括標(biāo)準(zhǔn)配方谷物粉、個(gè)性化配方谷物粉、五谷伴侶和其他產(chǎn)品。原料包括經(jīng)烘制與研磨后混合的黑芝麻、核桃、淮山、枸杞、豆類、奇亞籽、燕麥和紅棗等。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，中國(guó)天然健康食品市場(chǎng)高度分散，雖然五谷磨房是中國(guó)第二大天然健康食品公司，但是市場(chǎng)份額僅為1.7%。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)健康食品行業(yè)的零售額已經(jīng)由2013年的680元增長(zhǎng)到了2017年的1.03億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為11%。2018年上半年，五谷磨房實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.51億元，同比增長(zhǎng)16.1%，但是相較于前兩年，營(yíng)收增速在下降。2016年?duì)I收12.06億元，同比增長(zhǎng)28.6%;2017年?duì)I收15.76億元，同比增長(zhǎng)30.7%。今年上半年，凈利潤(rùn)僅0.67億元，同比下降了7.18%。

“我們已實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)并計(jì)劃日后進(jìn)一步擴(kuò)張……計(jì)劃擴(kuò)張會(huì)對(duì)我們的資源有大量需求。”五谷磨房在招股說(shuō)明書(shū)寫(xiě)道。

有行業(yè)分析者認(rèn)為，五谷磨房可以提供個(gè)性化的產(chǎn)品，但是個(gè)性化產(chǎn)品難以標(biāo)準(zhǔn)化，這讓企業(yè)很難做大做強(qiáng)。并且，雖然五谷磨房的模式獨(dú)特，但是可復(fù)制，并且還依賴于大平臺(tái)，很難做成剛需。

對(duì)此，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，標(biāo)準(zhǔn)化和個(gè)性化其實(shí)并不矛盾，以個(gè)性化的需求去標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)，這其實(shí)是兩個(gè)維度。

“五谷磨房是寄生式的運(yùn)營(yíng)模式，必須依托大商超，大商超的人流決定了它體量和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。”這確實(shí)是個(gè)問(wèn)題，當(dāng)大商超陷入困境的時(shí)候，五谷磨房肯定也會(huì)遇到很大的挑戰(zhàn)。“不過(guò)，可以通過(guò)資本突破這個(gè)挑戰(zhàn)。”朱丹蓬告訴市界。