近日，三大運營商分別公布了2019年的資本開支計劃。分開來看，2019年中國移動的資本開支約為1669億元，同比基本持平;中國電信的資本開支為780億元，同比增長4.1%;中國聯(lián)通的資本開支為580億元，同比增長29%。也就是說，三家今年的資本開支總額將超過3000億元。

把錢花在刀刃上一直是運營商花錢的特點，那么對于運營商來說，2019年當務之急的任務有哪些呢?筆者觀察到，從三家資本開支結(jié)構(gòu)看出，無線側(cè)資本開支開始出現(xiàn)快速增長，成為2019年的投資重點，尤其是5G建設(shè)，三家預計將投資超三百億元。其次，運營商BOSS支撐系統(tǒng)/通信基建等領(lǐng)域的投資力度也有顯著增長。

業(yè)內(nèi)人士表示，在過去幾年，是4G與5G建設(shè)的空窗期，通信行業(yè)整體表現(xiàn)不佳，行業(yè)處于低谷期。但是隨著三大運營商明確5G建設(shè)，產(chǎn)業(yè)鏈將迎來新一輪的發(fā)展黃金期。

2019年資本開支總額或超3000億元

2019年是三大運營商的資本開支歷經(jīng)三年連續(xù)下滑之后，首次迎來回升，并且未來有望迎來持續(xù)增長。

其中，中國聯(lián)通預計2019年資本開支將達580億元，其中包括5G投資60-80億元。中國電信今年資本開支為780億元人民幣，較去年實際開支749.4億元增加4%，其中約有90億元會用于5G網(wǎng)絡建設(shè)，略高于中國聯(lián)通的5G開支預算60-80億元。2019年中國移動資本開支約為1669億元，同比基本持平。

中國移動未披露5G投資的具體數(shù)字，僅表示預期將投入3-5萬個基站。如參考電信、聯(lián)通今年5G投資占比總的資本投資都超過10%，預計移動今年的5G投資將占到總資本開支的10%，即170億左右。

對比來看，2018年，三大運營商實際資本開支完成額為2869億元，同比下滑7%，2019年資本開支預算約為3029億元，同比增長5.6%。可以看出，運營商4G到5G周期的底部信號顯現(xiàn)。

天風證券研究所認為，2019年運營商資本開始回升的原因有兩點：一方面源于4G的投資周期拉長，4G投資力度比市場預期的要大;另一方面，出現(xiàn)了5G純增量的投資預算。

無線成主要投資方向5G占大頭

除了資本開支各不相同之外，三大運營商對于怎么花錢也是各有各的小算盤。

天風證券研究所統(tǒng)計顯示，中國移動2019年移動通信的支出占比最大，約為45.%，同比去年提升4.5個百分點，主要為新增5G投資帶動增長;傳輸網(wǎng)投資506億元，同比下降8.8%，預計為光纖寬帶網(wǎng)絡投資力度有所減弱;支撐系統(tǒng)的投資為170億元，同比去年大幅增長103.8%，投資占比為10.2%，同比提升了5.2個百分點;另外，業(yè)務網(wǎng)投資83億元，同比去年174億元出現(xiàn)了較大幅度下滑。

對于中國電信而言，無線是最大投資方向，4G和5G支出規(guī)模為370億元，其中5G預計為90億元，同比增長25.1%，支出占比為47.4%，比去年提升了近8個百分點;寬帶和互聯(lián)網(wǎng)投資規(guī)模為180億元，同比下滑26.4%，其支出占比也大幅下降了9.5個百分點;另外，信息及應用服務投資規(guī)模105億元，同比去年增長20.9%。

中國聯(lián)通主要加大其移動網(wǎng)絡的投資力度，從2018年的42%占比提升到2019年的46%，提升了4個百分點。其5G新增60-80億元投資，另外4G投資也預計穩(wěn)中略升;基礎(chǔ)設(shè)施、傳輸網(wǎng)及其他的投入占比基本保持不變，但是投資規(guī)模為215億元，同比去年增長了25.7%;固網(wǎng)寬帶及數(shù)據(jù)業(yè)務投資占比為17%，同比下降了3個百分點，但是投資規(guī)模上同比還是增長9.8%。

從三家運營商資本開支結(jié)構(gòu)上看，無線側(cè)投資均有明顯增長，基本以4G和5G為主，今年無線側(cè)總的資本開支為1396億元，同比增長19%;2019年，三大運營商新增了5G投資預算，5G總投資約為330億元，占總資本開支的10.9%。

筆者認為，三家運營商在2019年大手筆的資本支出釋放出了積極的信號，5G建設(shè)已經(jīng)起航，通信行業(yè)情也逐步走出低谷，技術(shù)的演進與資金的投入為通信行業(yè)帶來前所未有的嶄新空間，這將激發(fā)整個產(chǎn)業(yè)鏈向前發(fā)展的信心，產(chǎn)業(yè)鏈也更加有勇氣面臨新一輪的挑戰(zhàn)。