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受房地產(chǎn)市場(chǎng)整體下行等因素影響 2018年九陽股份毛利率出現(xiàn)了下滑

和訊網(wǎng) | 2019-04-11 16:06:12

九陽股份(002242)有限公司(簡(jiǎn)稱九陽股份)2018年年度報(bào)告顯示,2018 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 81.69億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 7.54 億元,實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn) 5.69 億元,同比下降 5.97%。另外,2018 年,公司營(yíng)業(yè)成本 55.44億元,同比上升了 14.19%,公司毛利率同比下降 0.88 個(gè)百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是,2018年,除了西式電器系列產(chǎn)品的毛利率呈現(xiàn)上升之外,共占營(yíng)收比例超70%的食品加工機(jī)系列、營(yíng)養(yǎng)煲系列產(chǎn)品的毛利率皆呈現(xiàn)了下降。

專注小家電的九陽股份,近期發(fā)布了2018年年度報(bào)告。報(bào)告顯示,2018 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 81.69億元,同比增長(zhǎng) 12.71%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 7.54 億元,同比增長(zhǎng)9.48%;實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn) 5.69 億元,同比下降 5.97%;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 4.09 億元,較 17 年上升 735.73%。需要注意的是,2018年九陽股份凈利潤(rùn)7.42億元,錄得凈利率9.08%,相比2017的9.80%下降了0.72%。

公開資料顯示,九陽股份屬家電行業(yè),主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為小家電產(chǎn)品和廚房用具的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術(shù)咨詢;糧食的儲(chǔ)藏、加工及銷售。主要產(chǎn)品有:豆?jié){機(jī)、電磁爐、電飯煲和料理機(jī)等廚房小家電產(chǎn)品。

2018年受房地產(chǎn)市場(chǎng)整體下行等因素影響,家電行業(yè)備受寒冬困擾,不少家電公司的營(yíng)業(yè)成本呈現(xiàn)了上升,而相應(yīng)地具體家電產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)了下滑,九陽股份也不例外。

上述年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2018年,九陽股份營(yíng)業(yè)成本為55.44億元,同比上升了 14.19%。公司毛利率同比下降 0.88 個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí),2018 年,九陽股份銷售費(fèi)用13.77億元,同比上升 25.97%,銷售費(fèi)用率 16.85%,同期上升 1.77%;管理費(fèi)用3.10億元,同比增長(zhǎng) 8.22%,管理費(fèi)用率 3.80%,下降 0.16 個(gè)百分點(diǎn),研發(fā)投入2.98億元,同比增長(zhǎng) 11.66%。

具體到毛利率方面,和訊網(wǎng)注意到,2018年,九陽股份占公司營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 10% 以上的行業(yè)、產(chǎn)品或地區(qū)多呈現(xiàn)了下滑。

按行業(yè)來分,2018年,九陽股份家電行業(yè)的營(yíng)收占比為98.93%,毛利率為32.16%,與上一年同比減少0.81%;按產(chǎn)品來分,食品加工機(jī)系列的營(yíng)收占比為41.73%,毛利率為39.01%,與上一年同比下降1.56%,營(yíng)養(yǎng)煲系列營(yíng)收占比為33.54%,毛利率為26.05%,與上一年同比下降0.44%。值得注意的是,食品加工機(jī)系列以及營(yíng)養(yǎng)煲系列共占營(yíng)收比例已經(jīng)超過70%。另外,按地區(qū)來分,占營(yíng)收比例96.50%的境內(nèi),在2018年的毛利率為32.97%,與上一年同比下降0.37%。

對(duì)于九陽股份交出的2018年業(yè)績(jī)報(bào)告,不少券商也對(duì)其進(jìn)行了分析。

數(shù)據(jù)顯示,九陽股份2018 年毛利率、凈利率為 32.13%、9.08%,同比下降0.88%、0.72%,其中Q4 季度毛利率、凈利率同比分別下降1.90%、0.68%,有券商分析認(rèn)為,主要是受到公司毛利率較低的破壁機(jī)快速成長(zhǎng)以及外銷業(yè)務(wù)占比提升影響。

同時(shí),從費(fèi)用率看,公司 2018 年銷售、管理+研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別上升1.8%、下降0.2%、下降0.1%,同時(shí)從 Q4 季度來看,銷售、管理+研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比分別下降0.2%、下降1.2%、上升0.3%。

“九陽股份在2018 年積極進(jìn)行品牌建設(shè)推廣以及渠道建設(shè)支持,由此帶來了銷售費(fèi)用率的明顯提升”,上述券商分析認(rèn)為。

另有券商分析指出,2018年九陽股份參與央視國(guó)家品牌計(jì)劃,以及新建和提升改造數(shù)百家終端門店,造成銷售費(fèi)用支出13.76億元,同比增加25.97%,銷售費(fèi)用率由15.08%提升了1.8PCT到16.85%。

公開資料顯示,報(bào)告期內(nèi),九陽股份新開 Shopping Mall“九陽之家”門店數(shù)十家,品牌旗艦店、品牌體驗(yàn)店、品牌專賣店等門店數(shù)百家,以立體化銷售實(shí)現(xiàn)對(duì)不同層級(jí)市場(chǎng)的覆蓋。

在品牌建設(shè)推廣方面,九陽股份在2018年也是投入不少。公開資料顯示,2018 年,九陽股份增加了在央視多個(gè)頻道不同時(shí)段的傳播頻率,同時(shí)還在2018 年俄羅斯世界杯期間,與優(yōu)酷合作,對(duì)其平臺(tái)上的世界杯比賽直播及點(diǎn)播視頻進(jìn)行廣告投放與推廣。此外,還與戶外媒體、垂直媒體和社交媒體等新媒體渠道進(jìn)行合作。

值得注意的是,關(guān)于渠道端建設(shè),九陽股份在2019年將繼續(xù)加大力度。九陽股份在年報(bào)中表示,在渠道端,公司將繼續(xù)大力推進(jìn)Shopping Mall等高端商業(yè)綜合體門店和品牌店的建設(shè),2019年公司還將在全國(guó)范圍內(nèi)新開數(shù)百家品牌店,全力擁抱新零售,努力提高自有渠道門店的收入占比。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,“對(duì)于九陽股份在2019年關(guān)于渠道端的建設(shè)規(guī)劃,可以明顯地預(yù)知,其銷售費(fèi)用將進(jìn)一步提高。然而,對(duì)于具體門店以及品牌店的實(shí)際銷售收入情況,也存在一定風(fēng)險(xiǎn),即大量的線下門店投入,其實(shí)際能產(chǎn)生的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)到底如何,是難以估計(jì)的,存在渠道開拓不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),或可能使得公司的盈利能力進(jìn)一步下滑。”

  • 標(biāo)簽:九陽股份

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