鋰電池技術路線之爭，三元電池卷土重來？

自去年5月起，國內磷酸鐵鋰電池出貨量開始“力壓”三元鋰電池，前者的市場優勢目前仍在擴大。不過，隨著上游原材料價格的此消彼長，三元鋰電池或將卷土重來。A股市場上，三元鋰電池中游相關概念股漲勢兇猛，多只個股股價創出歷史新高，

基本面來看，多只相關個股中報高增長，比如廈鎢新能上半年凈利同比增長112%，相比一季報再加速。

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上游原料價格暴跌

根據中信證券研報，上周三元523價格收報33.05萬元/噸，三元622材料價格收報35.05萬元/噸，上周811材料價格收報39.2萬元/噸，周內分別下跌0.6%、0.6%和0.2%。三元材料價格下跌，主要是因為相關原料價格大跌所致，其中滬鎳主力合約從3月底高點一度暴跌逾47%，電解鈷價格6月份以來即跌超17%。

上游原料價格暴跌有助于三元鋰電池裝機量的提升。5月數據顯示，三元電池裝車量環比暴增90.3%，磷酸鐵鋰電池裝車量環比增長15.1%。三元電池裝車量市占率也大幅上漲。與此同時，磷酸鐵鋰電池上游原料磷礦價格卻出現暴漲。

三元鋰電相對磷酸鐵鋰優勢初顯，并且后續的重磅電池，均有三元的影子，比如寧德時代的麒麟電池，特斯拉的4680電池。光大證券認為，隨著儲能需求增長及三元電池行業景氣度開始修復，三元電池產量及裝車量或將迎來持續放量的黃金期，高鎳化、高電壓化為主流升級路徑。

受益股扎堆創歷史新高

證券時報·數據寶統計，截至目前，10只概念股中已有7股預告了中報業績。其中，長遠鋰科、容百科技、當升科技中報預增最高均超過100%，廈鎢新能上半年凈利同比增長112%。另外，華友鈷業、中偉股份、廈門鎢業等個股增速最高值均超過30%。

行業景氣度是上述公司業績暴增的主要原因。廈鎢新能在業績快報中提到，受益于終端需求的增加，三元材料銷量同比提升。容百科技也提到，2022年上半年，新能源行業持續快速發展，下游需求旺盛，公司訂單量保持高速增長態勢。

部分個股在二級市場表現強勢。4月27日以來10只個股平均上漲近84%，遠超各大指數同期表現。廈鎢新能、中偉股份累計漲幅均超過100%；當升科技、容百科技、廈門鎢業、華友鈷業等個股均漲超70%。其中，廈鎢新能、當升科技、振華新材等個股7月以來股價創出歷史新高。

廈鎢新能自4月低點以來，股價累計漲幅近2倍。資料顯示，廈鎢新能主要產品為鈷酸鋰、NCM三元材料，公司客戶包括松下、比亞迪、寧德時代、中航鋰電、億緯鋰能、國軒高科等，下游均為行業內巨頭公司。

從機構關注度來看，當升科技、容百科技、中偉股份等個股評級機構超過20家；華友鈷業、長遠鋰科等個股評級機構在10家以上。從三年凈利增速來看，大部分個股凈利增速高增長，芳源股份今明兩年凈利增速均超100%，容百科技、中偉股份、廈鎢新能、華友鈷業等4股三年凈利增速均超30%。從最新預測市盈率角度來看，廈門鎢業、華友鈷業、格林美等個股市盈率均不足30倍。