一頭扎進近年火熱的預制菜賽道,國聯水產(300094.SZ)上半年業績打了翻身仗,但業績高增長的同時,存貨占比過高。
日前,國聯水產披露2022年半年報,半年報顯示,公司報告期內共實現營業收入約為24.15億元,同比增長15.03%;實現凈利潤約為3284.88萬元,同比增長222.01%;扣非凈利潤更是實現扭虧,由上年同期虧損293.1萬元變為盈利2996萬元。
長江商報記者注意到,2022年,國聯水產將上游養殖業務剝離出表,更加聚焦食品加工主業發展。2022年上半年,公司預制菜營業收入5.61億元,同比增長36.17%。
不過,業績高增長之下,隱患猶存。2022年上半年,公司存貨已經高達27.66億元,占總資產比例達到53.63%,占流動資產比例達到74.04%,存貨周轉率及存貨周轉天數分別為0.77、233.7天。
與此同時,公司償債能力似乎較為薄弱。同期,公司賬面資金僅為1.61億元,現金及現金等價物1.54億元,而短期借款及一年內到期的非流動負債分別高達14.75億元、1.67億元,顯然,在手現金難以覆蓋短債。
預制菜營收2025年將達25億
公開資料顯示,國聯水產創建于2001年,公司深耕水產行業20余年,現已發展成為集育苗、工廠化養殖、飼料、海洋食品加工、國內國際貿易、水產科研為一體的全產業鏈跨國集團企業,2010年在創業板掛牌上市。
2015年開始,公司業績穩步增長。2015年-2018年,公司分別實現營收20.7億元、26.21億元、40.96億元、47.29億元,凈利潤2277萬元、9394萬元、1.44億元、2.31億元。
不過,好景不長,由于疫情、中美貿易摩擦及國內業務拓展開發影響,2019年到2021年,國聯水產連續三年出現虧損,當期分別實現營收46.28億元、44.94億元、44.74億元,凈利潤分別虧損4.64億元、2.69億元、1384萬元。
也是從這個時候開始,國聯水產開始發力預制菜。據公司介紹,公司的預制菜品專注于水產行業,以對蝦、小龍蝦、魚類為主,涵蓋快煮、裹粉、米面、火鍋、小龍蝦、風味魚等系列,基本覆蓋從餐桌到餐廳的主要消費場景。
2019-2021年,國聯水產預制菜營收分別為6.34億元、7.29億元、8.41億元。2022年上半年,公司預制菜營業收入5.61億元,同比增長36.17%。根據國聯水產披露的預制菜戰略規劃,2025年,公司預制菜營業收入將達到25億元。
與此同時,由于上游板塊虧損幅度較大,國聯水產在2022年對上游板塊進行剝離出表,減少公司對上游板塊的資本性投入,把資金投入聚焦在水產食品加工業務,二季度,公司上游養殖業務已關停。
受此影響,2022年上半年,國聯水產共實現營業收入約為24.15億元,同比增長15.03%;實現凈利潤約為3284.88萬元,同比增長222.01%;扣非凈利潤更是實現扭虧,由上年同期虧損293.1萬元變為盈利2996萬元。
值得一提的是,國聯水產亦在不斷加碼預制菜板塊。
就在8月19日,國聯水產的10億元定增獲批注冊。據悉,國聯水產擬定增募資不超過10億元的資金,主要將用于擴充其預制菜產能計劃,預計將新增2.4萬噸魚蝦類預制菜、1.53萬噸小龍蝦、2.97萬噸魚類深加工產品等產品產能。
存貨高達27.66億元
雖然靠著預制菜風光無限,但身處食品行業,存貨卻是國聯水產的一顆“隱雷”,一直深埋在公司的財務報表之中。
2019年-2021年,國聯水產存貨分別為23.97億、25.29億元及27.46億元,期末存貨賬面價值占總資產的比例分別為47.82%、49.65%、53.64%,占流動資產的比例分別為64.8%、66.25%、75.16%,公司存貨周轉率分別為1.64、1.61、1.44,存貨周轉天數分別為219.1天、223.1天、250.6天。
2022年上半年,公司存貨已經高達27.66億元,占總資產比例達到53.63%,占流動資產比例達到74.04%,存貨周轉率及存貨周轉天數分別為0.77、233.7天。
而存貨高企的問題,也引起了深交所的關注。幾個月前,深交所曾向公司下達問詢函。而國聯水產在答復中給出的解釋是,公司存貨賬面余額較高,主要系行業特性決定。
一方面,進口原料采購周期較長以及原料供應存在較強季節性,加之受到海關防疫監管及消殺政策等影響,公司進口原料周期延長約30天至60天,采購周期也隨之延長;另一方面,受貿易環境變化影響,公司出口銷售情況有較大波動,造成存貨積壓,而疫情使得公司供應鏈配送時間較之前有大幅度上升,為應對缺貨風險,公司增加存貨儲備,因此保持了較高的存貨余額。
為此,公司也連續大額計提存貨跌價準備。2019年-2021年,該公司存貨跌價準備余額分別為4.60億元、4.22億元及1.85億元,存貨跌價準備計提金額分別為5.36億元、2.66億元及1.52億元。
2022年上半年,公司計提存貨跌價準備2451.57萬元,拆分來看,庫存商品達到2404.29萬元。
存貨高企,國聯水產的償債能力同樣值得關注。
截至2022年6月30日,公司賬面資金僅為1.61億元,現金及現金等價物1.54億元,而同期,公司的短期借款及一年內到期的非流動負債分別高達14.75億元、1.67億元。其中短期借款占流動負債比例高達54.33%,顯然,僅憑公司目前的在手現金,償還短債基本是不可能的事。
與此同時,公司負債合計29.18億元,其中流動負債便達到27.15億元,除大額短債外,應付票據及應付賬款也達到7.25億元,當期資產負債率達到56.57%。