當前,證券行業百舸爭流,賣方研究領域的比拼也日趨白熱化。賣方研究業務轉型的話題頻頻見諸媒體,未來,券商應如何對自身的研究業務進行定位?
近日,天風證券副總裁、研究所所長趙曉光在接受證券時報記者采訪時表示,通過近年來的實踐,“政策+專家圈+調研問卷+數據科技”四位一體的研究方法論,或代表研究體系2.0階段,服務對象不僅僅是公募基金,而是擴大到上市公司、銀行、保險、政府、產業投資者等領域,券商研究所智庫化趨勢越來越顯著。
券商研究所2.0時代
(資料圖)
天風證券于2016年組建研究團隊,通過打造研究品牌,提升核心競爭力。近年來,天風證券研究所連續五屆獲評新財富“本土最佳研究機構”前五名。
趙曉光透露,今年以來,天風研究的傭金規模和占比進一步提升,預計整體排名居于行業前三,進入多家頭部客戶第一名,在大多數機構客戶中穩居前五名。
趙曉光表示,經過6年實踐,天風證券研究所已完成1.0階段的建設,目前正打造一個引領行業變革、以深度研究與科學數據化實證研究為核心的“四位一體”體系。
趙曉光認為,過去的研究是一種非系統化的研究,未來應該是站在整個產業鏈的角度,從全局出發,對產業的趨勢演變進行解析,繼而分析這種變化給產業和相關公司帶來何等影響,“這種系統化的研究,要立足于產業本身的整合能力、頂級專家智庫和深度研究能力。”
為了提升價值研究的深度前瞻性,天風研究所打造了科學化、生態化、立體化的“四位一體”研究體系。具體而言,一是對政策進行體系化、邏輯化的跟蹤,分析各項影響政策因素的變量,再把政策研究融入宏觀、中觀、產業和企業價值觀來進行判斷;二是以供需關系對待價格波動。券商分析師應該把助力資本市場健康發展作為從業價值核心,做好均值回歸,在產業處于價格低谷的時候挖掘產業價值,平抑市場價格波動,而不是一窩蜂“追漲”,加劇市場價格波動;三是升級專家體系。按照華爾街的做法,通過引入高質量高水平的專家庫,從產業角度對高端專家庫進行系統化訪談與調研問卷,形成對產業趨勢、產業邏輯的判斷,把專家服務變成數據和產品;四是變逆向研究為正向研究,對一個產業全產業鏈上下游無死角地跟蹤,由點到面,生成一個正向的、系統化的研究結果。
趙曉光進一步分析,“四位一體”的研究體系主要以兩個為本,“第一就是以專家為本,第二則以數據為本”,圍繞這兩個點扎根深度研究,同時以線為核心,即形成產業鏈的上下游閉環,“天風研究所將與各領域合作伙伴一起,通過點、線、面的方式打造數據跟蹤的科學研究體系平臺,為產業端、資本端提供有價值的投資參考。”
三季度以來,A股整體震蕩,但信創產業鏈出現井噴。趙曉光表示,提前預判信創行業的井噴,是天風研究“四位一體”研究體系的成功實踐。
趙曉光介紹,天風研究所在引入華爾街的問卷調研體系后,于今年1月對100家大企業的CIO(IT主管)進行調研。在問卷調研中,天風研究所發現今年企業的IT支出增長明顯,研究團隊對此進一步做了細分調研,“比如主要的IT支出在什么領域,哪些行業支出更加樂觀,哪些領域未來的集中度會上升,哪些領域投資的競爭結構會發生變化等。當時的調研有一個較為確定的結論,那就是今年會開啟信息化的行情。”
同時,在產業趨勢的基礎上,天風研究所還緊密跟蹤政策方向。“依托相關活動,我們積累了大量行業的專家資源,并圍繞信創領域搭建上游驗證下游、下游驗證上游的交叉驗證體系。”趙曉光說。
智庫化趨勢日漸凸顯
“今年以來,天風研究所根據‘四位一體’的深度研究體系做了很多布局,現在這些布局正在開花結果。”趙曉光表示。
為了保障“四位一體”的持續性,天風證券搭建了內部人才培養的梯隊體系。研究所對于人才的吸納,不僅是面對應屆畢業生、證券分析師,對于工作兩三年的從其他產業和行業轉行的人才,天風研究所也廣納賢才、有序培養和積極賦能。
“當前,天風研究所已經沉淀出了體系,很多工作了幾年的人才只是缺乏平臺、缺乏體系賦能,我們可以利用之前提到的‘四位一體’幫助他們成長,讓他們成為團隊的核心成員甚至首席分析師。”在趙曉光看來,分析師的流動性是正常的,但是研究所組織不斷持續健康發展要有三個不變,“第一,一個穩定的激勵機制;第二,要擁有第一梯隊的平臺,能夠為分析師的客戶影響力、研究能力賦能;第三,要及時發現、培養、引入優秀人才。”
趙曉光表示,天風證券正持續突出服務實體經濟的定位,為企業客戶提供股權與債權融資、并購重組等一站式投行服務,形成貫穿企業、產業發展壯大的全生命周期的完整生態鏈條。在這一背景下,天風證券研究所的服務對象已從公募基金擴大至上市公司、銀行、保險、政府、產業投資者等領域,智庫化趨勢越來越顯著。