鋰電負(fù)極材料龍頭璞泰來(603659.SH)2022年業(yè)績出爐。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，璞泰來預(yù)計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤為30.5億元到32億元，同比增加74.41%到82.99%。

【資料圖】

去年前三季度，璞泰來實現(xiàn)歸母凈利潤22.73億元，三季度單季歸母凈利潤8.77億元。據(jù)此計算，公司四季度凈利潤有所下滑，約為7.77億元-9.27億元。

對于業(yè)績增長，璞泰來表示，2022年全球動力及儲能電池市場保持快速增長，公司各業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)銷量快速增長。

具體來看，負(fù)極材料面向國內(nèi)動力市場實現(xiàn)快速增長，隔膜涂覆加工業(yè)務(wù)量高速增長，以PVDF、PAA、勃姆石漿料為代表的各類涂覆材料、新型粘結(jié)劑和高新性能材料快速放量，成為公司業(yè)績新的增長點。自動化裝備業(yè)務(wù)承接訂單量大幅增長。

近年來，璞泰來一直嘗試在產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行延伸。2014年，璞泰來通過向“東莞卓高”增資并取得控制權(quán)后，擴(kuò)展了涂覆隔膜業(yè)務(wù)。2015年，公司同寧德時代開始涂覆隔膜業(yè)務(wù)的合作，由此其涂覆隔膜業(yè)務(wù)客戶逐步拓展至動力電池企業(yè)。

負(fù)極材料及隔膜作為動力電池四大主材，均為電池材料行業(yè)的核心組成部分。

產(chǎn)能規(guī)劃方面，璞泰來已規(guī)劃負(fù)極與石墨化產(chǎn)能分別達(dá)到37/32萬噸，另據(jù)公司此前透露，2022年三季度負(fù)極材料出貨量3.8萬噸，2022年全年出貨量有望達(dá)15萬噸；涂覆產(chǎn)能將從2021年30億平米提升至2025年105億平米（含20億平米隔膜涂覆一體化）。

“2023年，公司將繼續(xù)推進(jìn)一體化產(chǎn)能建設(shè)，為電池核心材料和關(guān)鍵工藝提供更完善的綜合解決方案服務(wù)，保障企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健的增長。”璞泰來稱。

海通證券研究員吳杰認(rèn)為，璞泰來高端人造石墨負(fù)極龍頭地位穩(wěn)固，單價及單噸毛利穩(wěn)居行業(yè)之首；國內(nèi)最大的獨立涂覆隔膜加工商，新材料開始貢獻(xiàn)利潤。根據(jù)可比公司估值，給予公司2023年22-26倍PE，合理價值區(qū)間為71.94元-85.02元。

截至1月12日收盤，璞泰來股價報收52.87元/股。

目前，國內(nèi)負(fù)極材料市場占有率呈現(xiàn)“四大三小”格局，四大分別是貝特瑞(835185.BJ)、璞泰來、杉杉股份(600884.SH)和凱金能源，以上四家企業(yè)在2021和2022H1市占率分別為57%和59%。“三小”分別是中科電氣(300035.SZ)、翔豐華(300890.SZ)和尚太科技。

不過，川財證券研報指出，負(fù)極環(huán)節(jié)暫未走出絕對頭部企業(yè)。

受下游旺盛需求推動，2022年，負(fù)極材料廠紛紛加入擴(kuò)產(chǎn)大軍。

2022年，全國負(fù)極材料基地產(chǎn)能規(guī)劃超過1400萬噸，是2021年出貨量的18倍（2021年負(fù)極材料出貨量為78萬噸）。而根據(jù)EVTank預(yù)測和計算，預(yù)計2022-2025年全球負(fù)極材料需求量分別為108.0/162.1/223.2/279.8萬噸，2021-2025年的CAGR為43.5%。

因此，業(yè)內(nèi)有觀點認(rèn)為，預(yù)計2023年下半年或者2024年初會可能會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。

中科電氣證券部人士此前表示，行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩情況不可避免，產(chǎn)能過剩整個行業(yè)會洗牌，小型企業(yè)雖能供給負(fù)極材料產(chǎn)品，但是只供給普遍的負(fù)極材料產(chǎn)品，針對客戶定制化、結(jié)合客戶研發(fā)需求的產(chǎn)品，短時間內(nèi)供給不上。

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部負(fù)極材料分析師常柯指出，在石油焦、針狀焦等焦類價格供應(yīng)緊張情況下，石墨化自有率不足而付高昂的外協(xié)加工費，硅基負(fù)極、硬炭等新型負(fù)極材料不斷更新，下游電池廠不斷壓價等等，未來具有產(chǎn)能一體化、原材料等成本優(yōu)勢、不斷創(chuàng)新的技術(shù)團(tuán)隊及超前戰(zhàn)略布局的負(fù)極材料企業(yè)更具有強大的競爭力。