如果評選光伏產業鏈近兩年最受關注的環節，“硅料”必定榜上有名。回望2022年的價格走勢，硅料一路攀升至31萬元/噸，直至當年11月份隨著硅片龍頭的“殺價”終于止漲。
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硅料降價的速度也如其價格飆漲一般令人始料不及。硅業分會給出的數據顯示，2023年首周，單晶致密料價格從30.60萬元/噸降至17.62萬元/噸，近乎“腰斬”。
一時間，關于硅料“庫存積壓”、價格“雪崩”等聲音逐漸傳出，業內關于硅料價格或將于2023年繼續下探的研判幾乎已成共識。
不過，隨著春節假期結束后光伏裝機回暖，硅料漲價的信號卻愈發明顯。據2月8日硅業分會公布的最近數據，單晶硅復投料漲價至24.9萬元/噸，菜花料、致密料價格均已上漲至23萬元/噸以上，周環比漲幅均超過11%，似乎在復制2022年初的價格走勢。
短期內硅料價格漲跌“未明”之際，硅料龍頭卻再拋重磅擴產計劃。
2月7日，通威股份公告稱，擬在樂山新增投資約60億元，建設年產12萬噸高純晶硅項目。隨著“擁硅為王”壁壘的倒塌，通威股份為何仍積極擴產？硅料生意還能暴利嗎？
硅料存過剩風險
根據公告，“樂山12萬噸高純晶硅項目及相關配套設施”將于2023年6月底前開工建設，力爭2024年內投產。
通威股份表示，本項目的實施符合公司在高純晶硅業務方面的發展規劃，有利于公司充分發揮已形成的技術、成本、品質、管理等綜合優勢。
財經網注意到，該擴產計劃也是通威2024-2026年高純晶硅業務發展規劃中的“一環”。
通威股份在2022年4月《關于高純晶硅和太陽能電池業務發展規劃實施進展及后續規劃的公告》中提及，2023年末公司硅料產能規模將達35萬噸，并規劃2024-2026年高純多晶硅累計規模達80-100萬噸，力爭實現行業30%-40%的市場占有率目標。
據硅業分會數據，2022年國內硅料總供應量90萬噸，對應2022年全球交流側近250GW裝機量，硅料全年已經出現供大于求狀況。即通威股份自身擴建計劃已超過2022年市場供應量的總和。
同行企業也在大幅擴張，增速遠超下游裝機。上海有色金屬網預計，2023年全球新增光伏裝機量約350 GW，同比增長40%左右，國內硅料、硅片產能將達到244萬噸、780GW，同比增長125%、41%。
反觀需求端，考慮到光伏裝機量與光伏組件容配比1.2，以及每萬噸硅料對應3.5GW 光伏組件的普遍現狀，2023年光伏對硅片需求量約為437GW，對硅料需求量約為115萬噸。也正因此，業內普遍認同硅料或將在2023年產生過剩。在此背景下，通威股份為何仍持續擴大自身產能？
“通威逆勢擴產，應該是進一步鞏固自己在硅料環節上的王者地位。”新能源資深人士祁海坤對財經網表示，通威股份在硅料環節的產能規模、技術儲備以及工藝穩定性，為其擴張硅料產能帶來很大的便利條件，對其未來的規模性效益起到很好的支撐和兜底作用。
據隆眾資訊消息，因與四川永祥樂山一期、二期項目共用部分基礎配套設施，該項目投資成本有所下降。
此外，2022年，通威布局組件端的野心已初露倪端。據披露，2022年該公司組件產能達14GW，預計2023年底組件總產能將達80GW。數據統計，隆基綠能、天合光能、晶科能源2022年組件出貨量在41GW至45GW之間，即通威的組件擴產計劃，足以讓其躍居行業頭部位置。
其中的邏輯或許是，當硅料市場階段性遇冷時，具備規模效應，且成本控制能力更優的垂直一體化企業有望穿越周期。
映射到資本市場上，在其發布擴產計劃后的次日，即2月8日，通威股份股價報40.78元/股，微漲0.15%。
短期價格反彈或難維持
通威股份自水產飼料和畜禽飼料生產起家，2008年通過收購永祥股份50%股權，切入光伏賽道。硅料價格經歷多輪暴漲暴跌，光伏業務的作用力直至2020年才正式顯現，公司光伏業務首次超越其農業板塊。
自2021年起硅料價格的“跳漲”，成了公司業績大漲的主要推手。2021年，通威股份凈利潤82.02億元，同比增長127.5%；2022年，該公司預計全年歸母凈利潤252-272億元，同比增長207%-231%。即使按其業績預告的“下限”，通威股份也能日賺約6904萬元。
與之相對應的是，下游電站的收益率瀕臨極限，一定程度上遏制地面電站裝機的積極性。
不過，進入2022年底，硅料價格進入急跌模式，一線廠商特級致密料成交價由30萬元/噸腰斬至16萬元/噸，跌幅高達46%，遠超市場預期。
就在市場認為硅料價格有望降至10萬元/噸以下時，2023年伊始，硅料價格再度出現回彈，給產業鏈利潤分配再添變數。
據硅業分會消息，繼2月1日當周大漲超30%后，2月8日當周硅料價格再度漲逾11%，國內單晶復投料價格區間在22.0-24.9萬元/噸，成交均價為24.23萬元/噸；單晶致密料價格區間在21.8-24.7萬元/噸，成交均價為23.99萬元/噸。
對于上漲走勢，硅業分會方面分析認為，一方面，硅片企業開工率仍處于相對低位，供不應求支撐硅片價格大幅上漲，故硅片企業對于硅料價格延續漲勢的接受度有所提升；另一方面，前期硅片企業開工率一直維持低位，且原料庫存也消化殆盡，開工率提升是必然，因此本周硅料的實際成交量有大幅增加。
雖然目前硅料價格已有明顯回升，但不少機構仍對后市表現持謹慎態度。
中國銀河研報稱，春節后硅料價格快速回調，需求回暖支撐硅料上行，但硅料全年供過于求，短期反彈或難維持。
中信證券研報亦指出，展望2023年，通過硅料價格下行來實現組件價格以及裝機成本下行，從而帶來的量增邏輯非常明確，因硅料價格下跌而出現的利潤缺口將順著產業鏈向下游傳導。
祁海坤認為，硅料價格的下跌，對于整個行業來說是理性的回歸，也是回歸到光伏行業降低度電成本、提高發電效率這個主旋律上的表現，在降低度電成本的核心需求下，硅料環節或不會出現暴利。
