股價上市即巔峰

晉商銀行是山西省內首家上市銀行，也是山西省目前唯一的省級法人城商行，2019年7月18日在香港聯合交易所上市。

回顧該行上市之路，也是波折不斷。早在2012年，晉商銀行就已開展上市計劃，當年8月中信證券開始對該行A股IPO進行輔導，2018年2月28日，晉商銀行召開了2018年第一次臨時股東大會，審議通過了關于《晉商銀行股份有限公司首次公開發行A股股票并上市方案》的議案。

但籌備A股IPO多年未果，晉商銀行隨后改道港股市場。從該行登陸港股市場以來的表現來看，晉商銀行上市價為3.82港元/股，上市即“巔峰”，隨后股價進入下行通道。

截至2月25日收盤，晉商銀行股價報1.49港元/股，截至2月25日，晉商銀行上市以來已經過400個交易日，其中124個交易日走勢為陽線，276個交易日為陰線。從3.82港元/股的發行價到如今的1.49港元/股，晉商銀行股價跌幅已達六成，到目前為止，晉商銀行已經大幅“破凈”，市凈率僅為0.39倍。

“晉商銀行股價在港股的這種波動情況在赴港上市的中小金融機構中比較普遍，港股市場對這類公司的認可度都有限，在沒有特別業績表現之前，沒有很多資金愿意參與這類公司股票交易。”金樂函數分析師廖鶴凱坦言。

至于該行上市后的股價表現，銀行業資深觀察人士蘇筱芮進一步分析稱，這種波動一方面跟資本市場的大環境有關，中小銀行在港股市場的表現不盡如人意已經成為一種歷史現象;另一方面與銀行業內部業績分化存在關聯，互聯網存款、貸款等銀行相關的法律法規趨嚴，中小銀行經營承壓。

高層人事變動頻繁

資本市場表現不盡如人意的背后，晉商銀行內部也不太安穩。自上市以來該行高層人事出現數次變動，根據晉商銀行公告，2020年年內該行就有董事長、行長、副行長接連離職。

2020年1月8日，晉商銀行公告稱，閻俊生因工作調動原因，請辭該行董事長等職務。閻俊生辭任后，王俊飚任晉商銀行董事長。2020年11月20日，容常青因工作調動原因請辭晉商銀行副行長等職。2020年12月9日，唐一平因工作調動原因，請辭該行副董事長、行長等職。

在2019年底，晉商銀行就曾迎來一輪董監高變動。天眼查顯示，2019年12月，晉商銀行變更的“高級管理人員備案(董事、監事、經理等)”事項中，有七位董監高退出，同時該行也迎來郭振榮、相立軍等七位“新增高層”的加入。

談及領導班子頻繁變動對銀行的影響，蘇筱芮表示，這對管理架構的穩定性與公司戰略的連貫性不利，也會影響市場信心，進而影響到股價，建議該行后續先從制度方面“打底”，重視人才策略。廖鶴凱也指出，對于中小金融機構來說，類似這樣的高層變動對銀行運營穩定性、業績表現普遍是利空的，頻繁變動更是會讓長期投資者避而遠之。

挑戰加劇

從業績表現看，晉商銀行喜憂參半。2020年上半年，其營業收入為26.01億元，同比增長5.2%;歸屬于母公司股東的凈利潤為7.8億元，同比增長4.6%。但同時多項盈利能力指標表現欠佳，截至2020年6月30日，該行平均資產回報率較上年同期下滑0.04個百分點至0.6%，凈利差較上年同期下滑0.19個百分點至1.61%，凈利息收益率為1.54%，較上年同期下滑了0.16個百分點。

資產質量方面，2017年底至2019年底，晉商銀行的不良貸款率分別為1.64%、1.87%和1.86%。截至2020年上半年末，該行不良貸款率較上年末上升0.07個百分點至1.93%，資產質量顯現壓力。

值得一提的是，伴隨著山西省城商行改制化險工作拉開大幕，未來當地將演變成兩家省級城商行雙頭競爭格局。2020年，山西省內包括晉中銀行、晉城銀行、陽泉商業銀行、長治銀行和大同銀行在內的5家城商行啟動改革重組，將合并成為一個全新的省級城商行——山西銀行(擬籌)，目前正在合并重組過程中，若5家銀行合并，新城商行總資產約3000億元。而晉商銀行截至2020年6月末資產總額為2671.55億元。

聯合資信評估股份有限公司在2021年1月對晉商銀行的評級報告中指出，經濟下行背景下地區企業經營壓力加大，疫情亦對正常生產秩序產生較大沖擊，晉商銀行信貸資產質量面臨一定下行壓力。同時同業競爭加劇以及存款成本下行空間有限導致晉商銀行凈息差趨于收窄且處于行業較低水平，整體收益水平不高，隨著同業間競爭的不斷加劇，其成本控制及盈利能力尚需進一步提升。

廖鶴凱表示，晉商銀行未來發展還是要著力完成機構革新，形成穩定的運行團隊，立足省會拓展周邊，有效控制不良率水平。

對于晉商銀行股價表現、高層人事變動、業務發展規劃等相關問題，北京商報記者聯系晉商銀行，但截至發稿對方尚未回復。