截至目前，在A股上市的8家農(nóng)商行中，只有重慶農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司(下稱“渝農(nóng)商行”，601077.SH)還未發(fā)布2020年業(yè)績快報。

對互動平臺上投資者們的質詢，該行的回復是“本行將于2021年3月31日披露《2020年年度報告》”。也就是說，業(yè)績快報何時公布仍未可知。

對于這家資產(chǎn)1.11萬億(截至2020年三季度末)的農(nóng)商行，“神秘感”并未阻擋投資市場上投資者對其 “用腳投票”： 渝農(nóng)商行在A股上市一年多以來，股價一路下跌，跌幅排名靠前，尤其是2020年一整年超30%的跌幅，更是在上市銀行中“名列前茅”。

股價長期破凈遭機構“清倉”

公開資料顯示，渝農(nóng)商行前身為1951年成立的西南地區(qū)第一家農(nóng)村信用社，至今已有近70年的歷史。2003年，重慶成為全國首批農(nóng)村信用社改革試點省市之一;2008年，組建全市統(tǒng)一法人的農(nóng)村商業(yè)銀行。

值得一提的是，與其他7家A股農(nóng)商行相比，渝農(nóng)商行有多個“光環(huán)”。

2010年，香港H股主板上市，成為全國首家上市農(nóng)商行、西部首家上市銀行;2019年10月，上交所主板上市，成為全國首家“A+H”股上市農(nóng)商行、西部首家“A+H”股上市銀行;2020年2月，正式采納赤道原則，成為中西部首家“赤道銀行”。

赤道原則是國際通行的項目融資行業(yè)基準，旨在通過判斷、評估和管理項目融資中環(huán)境和社會風險，倡導金融機構對1000萬美元以上的項目融資的環(huán)境和社會問題盡到審慎性核查義務。目前，國內(nèi)有興業(yè)銀行、江蘇銀行、湖州銀行、綿陽市商業(yè)銀行、貴州銀行、渝農(nóng)商行、重慶銀行7家銀行采納赤道原則。

多個“首家”光環(huán)之下，是其上市首日遭遇開板、次日跌停、十日“破發(fā)” 的窘境。

自上市以來，渝農(nóng)商行的股價一路下跌，值得一提的是，該行2020年股價跌幅在A股銀行股中排名第一：2020年12月31日股價為4.5元/股，較2020年初股跌幅超30%。

進入2021年以來，其延續(xù)了“跌跌不休”的態(tài)勢，截至2021年2月25日收盤，渝農(nóng)商行股價為4.30元/股，與7.36元的發(fā)行價差距甚遠。

前銀行從業(yè)人士、億海投資CEO吳洪君曾向《投資者網(wǎng)》分析道，“相對個人投資者而言，投資機構者擁有的資金量大，由投資領域的專家進行專職投資管理和運作，善于發(fā)掘并長期持有優(yōu)質公司股票。”

然而，2020年尤其是第三季度以來，持股渝農(nóng)商行的機構紛紛“清倉”：據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019年報渝農(nóng)商行的機構投資者還有892個(包含888個基金，1個陸股通、3個券商集合理財)，而到了2020年第三季度末，機構投資者僅剩下6位，截至2020年12月底，僅剩下“招商中證白酒指數(shù)證券投資基金”這1只基金，其它機構持股比例在2020年12月底也基本“歸零”。

股價頹勢和機構“清倉”的背后，其基本面的較差表現(xiàn)難逃干系。

三季度唯一凈利潤下滑的農(nóng)商行

吳洪君告訴《投資者網(wǎng)》，“銀行股價不穩(wěn)定的最大原因是業(yè)績不穩(wěn)定，比如說增速放緩、存款下降、不良率增加等經(jīng)營性問題，所以銀行經(jīng)營的重中之重應當放在業(yè)績增長上，在保持增速的基礎上控制好風險，穩(wěn)定的業(yè)績才是股價穩(wěn)定的根本。”

奇怪的是，截至目前，在A股上市的8家農(nóng)商行中，只有渝農(nóng)商行還未發(fā)布2020年業(yè)績快報。

《投資者網(wǎng)》發(fā)函詢問該行“何時發(fā)布2020年業(yè)績快報”，銀行方面未給予回復。在上證e互動平臺上，不少投資者提問，該行的統(tǒng)一回復是“本行將于2021年3月31日披露《2020年年度報告》”。

由于2020年全年數(shù)據(jù)暫無法獲取，就Wind最新數(shù)據(jù)來看，渝農(nóng)商行2020年前三季度營收為209.98億元，較上年同期增長5.04%，這一表現(xiàn)在8家城商行中“中規(guī)中矩”，然而該行歸母凈利潤為77.69億元，同比下滑9.95%，是8家上市農(nóng)商行中唯一凈利潤下滑者。

細看其財報不難發(fā)現(xiàn)，凈利潤的下滑，與“信用減值損失”計提相關。2020年前三季度，渝農(nóng)商行信用減值損失56.6億元，同比增長31.72%，在當期營收中占比26.95%。這一數(shù)據(jù)，是青農(nóng)商行當期計提數(shù)值(24億)的2倍。

大幅計提信用減值損失之下，不良貸款率為1.29%，較上年末增加0.04個百分點;撥備覆蓋率為359.00%，較上年末下降了21.31個百分點，資產(chǎn)質量下行趨勢明顯，風險抵補承壓。

三啟股價穩(wěn)定方案效果待考

股價長期破凈值已觸發(fā)維穩(wěn)機制，自2019年12月至今年1月30日，渝農(nóng)商行曾啟動三次穩(wěn)定股價的方案，但目前看來，效果還有待進一步考證。

根據(jù)最新公告，最新一期的穩(wěn)定股價的方案為“高管以不超過上一年度自本行領取薪酬(稅后)15%的自有資金增持本行股份”，時間為“自2021年2月1日起6個月內(nèi)”。

公開資料顯示，渝農(nóng)商行2019年9月20日簽署的招股書中明確表示，“穩(wěn)定A股股價的措施包括本行回購股票及本行董事(不含獨立董事及不在本行領取薪酬的董事，下同)和高級管理人員增持本行股票。”

至于有些中小投資者呼吁的回購股權的方式，并未被渝農(nóng)商行采納。

1月30日，該行發(fā)布的《關于穩(wěn)定股價方案的公告》解釋稱，“采取回購股份并減少注冊資本的方式不具備可行性”。公告顯示，“由于境內(nèi)商業(yè)銀行回購股票屬于重大無先例事項，且根據(jù)法律法規(guī)和相關監(jiān)管規(guī)定，本行回購股份之后只能注銷并減少注冊資本，減少注冊資本需獲得銀保監(jiān)會或其派出機構的批準，此外還涉及債權人公告等一系列法律程序，采取回購股份并減少注冊資本的方式不具備可行性。”

打開同花順平臺渝農(nóng)商行的投資者互動頁面，2月以來甚至更早，“高管增持”和“穩(wěn)定股價”成為不斷出現(xiàn)的關鍵詞。

此前兩次增持股票金額只有100萬元，相對于500多億的市值，作用可想而知，有投資者指責其“敷衍”，也有投資人直接質疑該行高管或對其未來股價也“信心不足”。

增持規(guī)模太低，自然對于穩(wěn)定股價作用不大。距離第三次穩(wěn)定股價方案的執(zhí)行結束，還有不足半年時間，此次方案執(zhí)行的效果，還有待市場進一步驗證。

自2019年10月29日在上交所上市以來，渝農(nóng)商行的股價一路走低。作為全國首家上市農(nóng)商行、西部首家上市銀行，這家擁有眾多“首家”光環(huán)的“萬億農(nóng)商行”，何時走出股價頹勢?《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關注。