美國就業率突然大增,導致美聯儲可能加快退出QE的預期強化,市場普遍預計美國利率將逐步抬升,黃金、白銀等對利率敏感的資產開始重挫。
8月6日晚,美國勞工部公布了一份強勁的非農就業報告,美國7月非農就業人口增加94.3萬人,預期增加87萬人,前值增加85萬人。美國7月失業率5.4%,預期5.7%,前值5.9%。
這個數據強勁之處在于,此前比較疲弱的勞動參與率和時薪也在大幅改善。7月份美國勞動率參與率也從61.6%小幅上升至61.7%,驗證了就業率的穩健抬升。7月份美國所有私人平均小時收入增加了11美分,達到30.54美元。
美國勞動力改善,主要是美國疫情管控放松以及疫苗接種范圍擴大,生產生活恢復所致,更為重要的是經濟強勁復蘇帶動經濟對于勞動力的需求更加旺盛,以及美國財政補貼退出后,許多勞動力加入到就業大軍。
失業率改善和時薪增加都可能推高通貨膨脹,美聯儲退出量化寬松政策步伐就越來越接近了。
市場普遍預期,9月FOMC暗示減量或者8月杰克遜霍爾會議開始吹風減量,跟2013年那次一樣,正式退出的時間可能還需要5個月。
7月份的美聯儲議息會議表示,“經濟目標已經取得一些進展并將在未來的會議上繼續評估”。市場擔憂的Delta變異病毒,并沒有動搖美聯儲對經濟前景整體樂觀的預期,鮑威爾認為疫情對經濟的沖擊“可能一波比一波弱”。
金融市場反響強烈,盡管美元沖高回落,漲幅不大。8月9日,現貨黃金跌破1700美元,一度跌至1680美元,從上周五的1761.50美元跌至此,閃崩近100美元,此后,市場開始反彈,截至17時,黃金在1745美元附近交投。
而就國內市場而言,8月9日,我國國債市場也發生波動,十年期國債主力合約出現較大幅度的下跌,跌幅達0.51%。
9日國家統計局發布的通脹數據對于國債走勢應該影響不大。統計局公布的數據顯示,7月份,CPI同比上漲1.0%,PPI同比上漲9.0% 環比上漲0.5%,CPI的環比漲幅有所擴大,而PPI環比漲幅則有所收窄,通脹數據波動不大,說明一方面全球大宗商品價格回落,國內對于大宗商品價格也進行了調控,同時經濟增長動力有所減弱,抑制價格上漲。
國債前期漲幅過大,透支了貨幣放松的預期,另一方面美國就業數據強勁,可能引發市場關于利率上漲的預期進一步強化。
當然現在市場最關注美聯儲退出QE后,可能對市場的沖擊。
從歷史上看,可資借鑒的經驗是2008年金融危機后,2013年開始美聯儲開始退出QE。那年5月份,時任美聯儲主席伯南克暗示,將減少每月的1200億美元的債券購買,當時的市場也是非常擔心。
而實際結果是,利率果然大漲,2013年,美國10年期國債收益率從近1.5%的低點飆升到了3.1%,半年幾乎翻了一番。
對于利率敏感的資產價格遭到重挫,紐約商品期貨交易所的黃金在2013年最后一天收于1202.3美元/盎司,全年下跌28%,創自1981年以來最大跌幅。
但是股市受到的影響有限,標準普爾500指數到2013年年底上漲了約30%,在此之后回調了大約6%。
而就中國A股而言,2013年小幅下挫,上證指數年末收報2089.71點,而2012年底時上證指數收在2269點以上,一年來跌了近190點,跌幅近8%。2014卻是一個大牛市,2013年收盤2116點,2014年收盤3235點,漲幅52.9%;
不過中國的外匯儲備在2014年6月最高,達39932.13億美元,此后兩年連續下跌,流出達1萬億美元。
美聯儲退出QE,影響最大的還有新興市場的貨幣匯率,“脆弱五國”(巴西、印度尼西亞、印度、土耳其和南非)兌美元也大幅度下跌約18%。
至于人民幣匯率,央行最近的表態是,未來人民幣匯率雙向波動將是常態,既可能升值也可能貶值,沒有任何人能準確預測匯率,匯率的既定政策不變,維持其在合理均衡水平上的基本穩定。