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金健米業近20年扣非虧18年靠補助維系營收穩增長扣非長期虧損

2022-06-01 09:32:10來源：長江商報

全球疫情蔓延、地緣沖突等多重因素影響，世界糧食警報拉響。主營糧油農產品加工的金健米業(600127.SH)也拉響了警報。

5月31日，二級市場上，或是受世界糧食危機消息刺激，金健米業股價開盤9分鐘封住了漲停，直至全天交易結束，股價穩穩地站在漲停板上。

至少是在目前，金健米業股價漲停并沒有基本面支撐。

今年一季度，金健米業實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為虧損0.05億元，同比盈轉虧。至此，公司已經連續三個季度出現虧損。

作為一家老牌農產品加工企業，金健米業于1998年5月登陸上交所，上市以來，公司經營業績一直不太理想。wind數據顯示，公司實現的凈利潤累計數為虧損5.95億元。

長江商報記者發現，長期以來，金健米業靠補助等非經常性損益維系上市地位。扣除非經常性損益后，近20年來，公司有18個年度虧損。

今年一季度，金健米業股東出現大換血。前十大股東中，八名股東變更。

營收穩增長扣非長期虧損

作為一家知名的糧食加工企業，又有國資加持，金健米業的經營業績如此糟糕，讓人有些意外。

根據一季報，今年前三個月，金健米業實現的營業收入為15.19億元，同比下降10.11%;凈利潤為-0.05億元、扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)為-0.09億元，同比下降幅度分別為149.62%、209.10%。上年同期，公司實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為0.11億元、0.08億元，今年前三月雙雙出現盈轉虧。

虧損，于金健米業而言，似乎已成家常便飯。

2021年，金健米業實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為-0.23億元、-0.35億元，同比下降幅度為210.48%、582.20%。如此下滑幅度讓人有些意外。

再往前追溯。1998年，上市第一年，金健米業實現的凈利潤為0.48億元，1999年、2000年分別為0.56億元、0.60億元，持續三年增長，增長幅度為28.68%、15.38%、8.97%。

過了千禧年，經營業績就開始波動。2001年至2010年的10年間，2002年、2004年、2008年公司分別虧損1.34億元、2.52億元、1.98億元，其余七個年度為微利，2001年凈利最高，為0.17億元。2011年至2020年，第二個10年中，2011年、2015年、2018年出現虧損，虧損的金額分別為0.67億元、1.73億元、0.53億元，其余年度微利，2020年最高，為0.21億元。

對比發現，這兩個10年，凈利潤走勢幾乎一模一樣。

與不好看的凈利潤數據相比，扣非凈利潤用糟糕二字形容毫不為過。2001年，公司實現的扣非凈利潤為0.17億元，2002年至2005年，分別為虧損1.26億元、0.33億元、2.38億元、0.03億元，連續四年虧損。緊接著，2006年扭虧為盈，扣非凈利潤為0.05億元，2007年到2019年的13年，持續虧損。2020年，公司順利扭虧為盈，扣非凈利潤為0.07億元。

由此可見，加上2021年，2002年至2021年的20年，公司的扣非凈利潤僅有2年盈利，18個年度為虧損。

20年有18年虧損，金健米業的主營業務經營業績的糟糕程度可見一斑。

不過，金健米業的營業收入表現還是不錯的。2001年，公司實現的營業收入為4.09億元，到2021年，除了2016年同比出現小幅下滑外，其余年度均在增長。2002年至2021年的20年，19個年度在增長，2021年的營業收入較2001年增長約15.40倍。

上述經營業績數據顯示，金健米業真正實現了增收不增利。

長期虧損，金健米業為何能保住上市地位?補助助益!

近五年，即2017年至2021年，金健米業取得的其他收益分別為0.25億元、0.41億元、0.31億元、0.29億元、0.26億元。列入其他收益的，主要是政府補助。如2018年0.41億元的其他收益中，就包括儲備糧油補貼款0.11億元、優質糧食專項基金0.11億元、物流標準化項目補助0.05億元。

多次收購未取得實效

金健米業也曾想努力改善基本面，籌劃并實施了多次資產收購，但效果不佳。

wind數據顯示，2014年以來，金健米業先后收購了金健乳業、北大荒湘糧、口口香北洲子鎮公司總部的相關資產、中意糖果整體資產、金健天正等多家公司部分或全部股權。

通過收購等系列產業布局，目前，金健米業的主營業務有三大板塊，即糧油、農產品貿易、乳業。公司稱，其以優質糧油、新型健康食品開發、生產、銷售為主，旗下有全資或控股子公司20家，主要涉及米、面、油、奶、休閑食品、農產品貿易等產業。主要產品有大米、面粉、面條、植物油、牛奶等。

2021年年報顯示，糧油方面，主要包括大米加工業務、面制品加工業務和植物油加工業務。公司擁有4萬噸的精煉產能、年灌裝15萬噸產能的灌裝生產線及配套的注塑吹瓶生產線，擁有獨立的壓榨生產線、浸出生產線。公司食用植物油的加工產能(含委托生產)為18.4萬噸，2021年的食用植物油的年產量為17.3萬噸，產能利用率為94.02%。

乳品業務方面，公司以自有牧場奶源優勢為依托，以湖南省市場為主，重點推廣銷售低溫牛奶產品，輔以常溫牛奶產品銷售。公司稱，其乳業依靠特色產品和學校等特通渠道搶占部分市場份額，在湖南本地液態鮮奶中處于領先地位。

顯然，即便是公司所宣稱的液態鮮奶在湖南市場處于領先地位，但與伊利、蒙牛、光明等奶業巨頭相比，金健米業還有不小差距。

上市以來，為了支持產業布局，金健米業曾實施增發再融資，但自從2014年以來，公司未再實施股權再融資。截至目前，公司股權融資合計達14.70億元。上市以來，公司僅派發紅利2次，合計為0.18億元。

如今，金健米業存在較為明顯的償債壓力。截至今年一季度末，公司賬面貨幣資金為2.79億元，而短期借款為10.31億元，資金缺口顯而易見。截至去年底，公司資產負債率為63.56%。

2014年以來，金健米業未再進行股權融資，在二級市場上，金健米業似乎也被資本拋棄。wind數據顯示，截至今年3月底，金健米業15.3766萬戶股東，僅有湖南糧食集團有限責任公司及瑞士聯合銀行集團兩家機構股東，其中，湖南糧食集團有限責任公司系公司控股股東。

今年一季度，金健米業的前十大股東大變樣。控股股東湖南糧食集團有限責任公司新進入，系湖南金霞糧食產業有限公司將其持有的金健米業股權無償劃轉而來，瑞士聯合銀行集團新進。其余八大股東中，自然股東周德華持股不變，自然人股東張曉夏加倉，其余的自然人股東全部在今年一季度進入。

業內人士分析稱，前十大股東大換血，一方面說明金健米業的發展前景并不為市場所看好，但另一方面也說明，公司可能有一些積極變化。

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