密爾克衛加速推進全球化凈利增65% 擬溢價收購久帝化工70%股權

2022-09-06 10:20:30來源：長江商報

借助密集的資本運作，密爾克衛(603713.SH)向“超級化工亞馬遜”進軍。

9月4日晚間，密爾克衛披露多份公告，直指產業擴張。具體而言，公司擬作價2.5億元收購南京久帝化工有限公司(以下簡稱“久帝化工”)70%股權，以延伸亞太和北美地區的分銷網絡布局。同時，公司還將向境外全資子公司增資1.85億元，進一步完善公司在亞太區域的戰略布局。

長江商報記者注意到，在上述股權收購中，久帝化工為多家國際化工公司的重要經銷商，整體估值3.54億元，較其凈資產溢價近7倍。

作為國內領先的專業化工供應鏈綜合服務商，密爾克衛致力于成為“超級化工亞馬遜”。特別是去年以來，公司通過多筆收購進行全球化布局。與此同時，受益于化工物流行業穩定發展，密爾克衛盈利能力快速提升。

數據顯示，2017年至2021年，密爾克衛的凈利潤增速一直保持在50%左右。今年上半年，公司實現營業收入62.69億元、凈利潤3.04億元，同比分別增長81.08%、65.6%。

擬溢價近7倍收購久帝化工70%股權

通過對外并購，密爾克衛持續擴大國際業務布局。

9月4日晚間，密爾克衛披露資產收購方案，公司擬以2.5億元的價格，收購久帝化工70%股權。

據了解，久帝化工成立于2008年，是陶氏有機硅(原道康寧)中國地區經銷商、杜邦大中華區經銷商、日本東曹聚氨酯大中華區經銷商，目前主營有機硅基礎化工品、有機硅功能化學品等，擁有豐富的客戶資源及穩定的供應商基礎。

對于本次收購，密爾克衛表示通過標的公司的并入，公司在現有供應鏈服務的基礎上，拓展化學品分銷領域業務線，未來延伸亞太和北美地區的分銷網絡布局，為打造“超級化工亞馬遜”進一步奠定基礎。

長江商報記者注意到，本次交易存在較高的評估溢價。數據顯示，2020年至2022年上半年，久帝化工分別實現營業收入5.28億元、5.62億元、2.98億元，凈利潤1255.49萬元、3753.03萬元、947.94萬元，扣非凈利潤分別為1012.81萬元、3735.45萬元、899.2萬元。

截至今年6月末，久帝化工資產總額1.64億元，所有者權益4447.17萬元。本次交易中，收益法評估下久帝化工股東全部權益價值為3.54億元，較賬面所有者權益增值3.1億元，增值率695.99%。這就意味著，本次收購可能形成一定金額的商譽，如果收購成效不及預期，將對公司未來業績造成一定沖擊。

密爾克衛同時表示，這主要是因久帝化工渠道多樣，客戶資源豐富，具有一定的競爭優勢。標的品牌優勢、客戶資源、產品優勢等重要的無形資源，也是密爾克衛給予其較高估值的核心原因。

值得一提的是，陶氏是久帝化工目前最大的供應商，標的收入占比約80%為陶氏產品，由于陶氏對代理商準入有最低銷量要求，2022年較2021年最低購買量漲幅為10.28%，同時由于2022年上半年受上海疫情封控影響，久帝化工在上海各倉庫貨物的發貨量受到了一定程度影響，但公司預計2022年下半年恢復2021年度水平。

此外，密爾克衛同日披露，擬使用自有資金對海外全資子公司MilkywayInternationalChemicalSupplyChainPte.Ltd.增資1.85億元，以進一步完善公司在亞太區域的戰略布局、加快海外業務的擴展進程。

需要注意的是，2021年和2022年上半年，密爾克衛上述子公司分別虧損16.93萬元、67.96萬元。截至今年6月末，該公司的凈資產由上年末的121.92萬元轉為-39.99萬元。

8.7億可轉債發行獲批資本運作不斷

作為國內領先的專業化工供應鏈綜合服務商，密爾克衛一直將“超級化工亞馬遜”作為發展愿景，致力于為客戶提供全球范圍內化工品一站式全供應鏈解決方案。而為了實現這一愿景，密爾克衛善用資本市場的力量。

長江商報記者注意到，2018年上市以來，密爾克衛密集實施融資，以進行項目建設及收購資產。

2018年7月，密爾克衛通過IPO募資4.3億元用于七大實體項目建設。2021年3月，公司實施上市后的首筆股權再融資，通過定增募資11億元。這次募資，除了3.20億元補充流動資金外，其余全部用于實體項目建設，包括化工供應鏈、倉儲物流等領域。

日前，密爾克衛8.72億元規模的可轉債發行申請獲得中國證監會批復。按照計劃，公司將使用此部分資金用于收購上海市化工物品汽車運輸有限公司100%股權、超臨界水氧化及配套環保項目等。

在資本運作的推動下，密爾克衛已經打造全國7個集群的建設。2021年，公司收購了馬龍國華、上港化工物流、上海思多而特、上海零星物流、上海化運等公司，新設立山西化億運、密爾克衛航運、密爾克衛國際物流等全資子公司，并在新加坡、美國等地成立子公司，公司全國集群建設進一步完善，全球化布局也已全面啟動。

隨著項目建設的推進，以及當前化工物流行業的穩步發展，密爾克衛近年來一直保持穩定的業績增速。2017年至2021年，公司分別實現營業收入12.91億元、17.84億元、24.19億元、34.27億元、86.45億元，凈利潤0.84億元、1.32億元、1.96億元、2.88億元、4.32億元，增速維持在50%左右。

今年上半年，密爾克衛實現營業收入62.69億元，同比增長81.08%;凈利潤3.04億元，同比增長65.6%，業績增長再提速。

但需要注意的是，業績向好的同時，密爾克衛卻遭到了重要股東相繼減持。上月末公司披露，今年6月至8月期間，公司員工持股平臺演若投資、演智投資、演惠投資合計減持IPO前持有股份116.91萬股，減持總金額約為1.67億元。目前，上述股東的減持時間期間已經過半。

標簽：密爾克衛資本運作超級化工亞馬遜重要經銷商