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華爾街知名空頭、摩根士丹利策略師Michael Wilson表示，美國股市正面臨一堵“憂慮之墻”(Wall of Worry，指股市超越一系列負(fù)面因素并持續(xù)上漲的趨勢)，這可能在不久的將來引發(fā)大幅拋售。

在本月早些時候反彈至2022年4月以來的最高水平后，標(biāo)普500指數(shù)一直在回落，原因是人們擔(dān)心美聯(lián)儲在與頑固的高通脹斗爭時維持的鷹派立場將把美國經(jīng)濟(jì)推入衰退。

Michael Wilson認(rèn)為，標(biāo)普500指數(shù)近期有下跌的風(fēng)險。他周一在一份客戶報(bào)告中表示：“不利因素明顯大于有利因素，我們認(rèn)為股市大幅回調(diào)的風(fēng)險從未如此之高。”他預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)今年底將收于3900點(diǎn)，較上周五收盤點(diǎn)位4348.33點(diǎn)低約10%，然后在明年第二季度升至4200點(diǎn)。

Michael Wilson仍堅(jiān)持企業(yè)盈利衰退將持續(xù)的觀點(diǎn)。他預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)2023年每股收益預(yù)期為185美元，低于市場共識預(yù)期的220美元。他表示，定價能力惡化和營收令人失望將導(dǎo)致企業(yè)盈利不及預(yù)期。

除了企業(yè)盈利風(fēng)險之外，這位大摩策略師還重申了創(chuàng)紀(jì)錄的美債發(fā)行量和財(cái)政支持的減弱所造成的流動性惡化這一不利因素。他預(yù)計(jì)，隨著投資者轉(zhuǎn)向防御性股票，價值股的表現(xiàn)將優(yōu)于成長股。

本月早些時候，Michael Wilson就曾指出，在過去70年里，美股盈利增速通常在極度接近-16%的地方觸底，“這正是我們預(yù)測的2023年的降幅”。他補(bǔ)充稱：“歷史分析表明，盈利衰退不太可能在目前的水平上停止或逆轉(zhuǎn)。”他表示：“美股正處于盈利周期的蕭條期，但這種動態(tài)尚未在18個月前開始的熊市中體現(xiàn)出來，而且主要與利率上升有關(guān)。”“隨著高息環(huán)境下通脹率持續(xù)下降，利潤率和收入將迅速下滑。”

他還指出，許多投資者正在做出兩個可能存在風(fēng)險的關(guān)鍵假設(shè)：首先，加息對經(jīng)濟(jì)增長的影響已經(jīng)過去;其次，周期性消費(fèi)品、科技和通信服務(wù)等領(lǐng)域去年都經(jīng)歷了盈利衰退，市場其他領(lǐng)域可能受到影響，但盈利增長仍會加速——事實(shí)上，盈利增長重拾速度現(xiàn)在已成為共識預(yù)期。

對于以上兩個假設(shè)，Michael Wilson堅(jiān)決反對。他表示：“我們認(rèn)為，這種共識存在主要是因?yàn)椋恍┐蠊緦?023年下半年更加樂觀，此外，AI及其對經(jīng)濟(jì)增長和生產(chǎn)力的意義創(chuàng)造了新的興奮點(diǎn)。”“個別企業(yè)無疑將在今年通過增加AI投資實(shí)現(xiàn)加速增長，但我們認(rèn)為，這不足以徹底改變周期性盈利整體趨勢的軌跡。相反，美股企業(yè)近期收入增長持平或放緩，仍決定投資AI的企業(yè)可能會面臨進(jìn)一步的盈利壓力。”