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永輝超市三次探索未見效半年虧損過億 新業態轉型遇挫經營陷困境

長江商報 | 2022-08-29 09:04:10

經營虧損、財務承壓,大型連鎖超市運營商永輝超市(601933.SH)仍行走在探索途中,但張軒松兄弟卻大舉套現。

今年上半年,永輝超市實現營業收入接近500億元,同比略有增長,但其實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為-1.12億元,依舊處于虧損狀態。

長江商報記者發現,起家于福建福州的永輝超市,曾經在資本市場上動作頻頻,多次舉牌中百集團、紅旗連鎖、入股金龍魚等多家A股公司,引發市場廣泛關注。如今,經營一片黯淡。

經營業績數據顯示,2017年、2020年,永輝超市凈利潤在18億元左右,2021年則巨虧近40億元。今年上半年再度虧損,一個重要原因就是投資出現虧損。

隨著電商崛起,傳統商超模式受到沖擊。永輝超市也曾積極求變應對,進行超級物種、永輝mini、倉儲店等新業態探索。此外,公司還通過股權為紐帶,聯手京東。但從目前的現狀來看,公司的轉型并未見到明顯實效,開店、關店的游戲還在不斷上演。

備受關注的是,作為曾經的創始人、實際控制人,張軒松、張軒寧通過多種形式大舉拋售套現。據長江商報記者不完全統計,張氏兄弟累計已經套現87億元,如果算上現金分紅,合計超百億。

新業態轉型遇挫經營陷困境

虧損、關店,這樣的故事在永輝超市身上不斷上演。

福州,是永輝超市的大本營。今年8月22日、24日,位于福州的浦新店、西園店相繼停止營業。

公開信息顯示,這兩家門店于2009年上半年開業,屬于經營了13年的老店。老店也關門歇業,永輝超市向外界傳遞了什么?

永輝超市成立于2001年,2010年登陸A股市場。短短9年,永輝超市完成了從成立到上市的全過程,靠的是什么?以生鮮定位在全國高速擴張,線下門店遍及29省市。

然而,隨著電商的興起,線下實體門店受到沖擊,永輝超市的門店數量呈現下降趨勢。

據中國連鎖經營協會數據,2019年,永輝超市門店數量達到巔峰,為1440家,隨后逐年減少。2020年減少了18.6%,2021年再減少7%,年底數量為1090家。到今年6月底,開業門店數量為1060家。

根據官網披露的信息,截至今年8月26日,開業門店數量為1052家。

至此,2019年底以來,公司門店數量凈減少388家。

門店數量的減少,一定程度上反映了永輝超市面對激烈競爭的失敗。面對互聯網、社區生鮮的蓬勃發展,永輝超市曾積極探索應對。

“超級物種”是永輝超市嘗試的第一個新業態,著力打造“高端超市+生鮮餐飲+O2O”的混合新業態,以門店為中心提供三公里半徑的配送到家服務。“超級物種”先后開出共計88家門店,但目前僅剩6家。

2020年,永輝超市還布局“永輝mini”,定位為“家門口的永輝”,試圖打造高頻、中低客單價的消費場所。但在2021年,“永輝mini”店虧損達1.3億元。

去年5月,永輝超市再次探索“倉儲店”模式,經營民生流量型商品,主打“天天平價”,面向大眾消費者。

今年半年報,永輝超市未披露倉儲店情況。

經營業績較好反映了永輝超市的經營狀況。

2010年,上市首年,永輝超市實現營業收入123.17億元、凈利潤為3.06億元,自此開始到2020年,公司營業收人實現了長達10年的穩增長。凈利潤則有所波動,2014年為8.52億元,2015年下降28.92%至6.05億元。2016年、2017年分別為12.42億元、18.17億元,2018年又下降至14.80億元,2019年、2020年分別為15.64億元、17.94億元,2021年則大幅變臉,巨虧39.44億元。

其實,迄今為止,2017年的凈利潤是永輝超市的巔峰,2018年至2020年,公司的非經常性損益分別為5.83億元、5.02億元、12.14億元。扣除非經常性損益,2020年的凈利潤為5.80億元,同比下降45.35%。

2021年,永輝超市來了一次財務大洗澡,調結構降庫存保市場,毛利率下降,線上業務虧損8.4億元,投資虧損約6億元等。

今年上半年,永輝超市的經營狀況并沒有實質性改善。上半年,公司實現營業收入487.32億元,同比增長4.07億元,凈利潤-1.12億元,同比減虧89.68%。公司稱,其持有的金龍魚與KT因股價下跌確認了4.36億元公允價值變動損失。公司實現的扣非凈利潤0.94億元,同比扭虧為盈,但較2019年、2020年同期的11.63億元、13.94億元,仍屬于困境中掙扎。

累計分紅71億負債率升至83%

經營業績不佳的同時,永輝超市面臨著巨大的財務壓力。

截至今年6月底,永輝超市的資產負債率達83.33%,雖然較去年底的84.47%略有下降,但仍然處于困境之中。

數據顯示,截至二季度末,永輝超市賬面貨幣資金80.62億元、交易性金融資產(含基金產品、股票、資管產品和理財產品)12.74億元,與之對應的短期借款66.05億元、一年內到期的非流動負債20.06億元、長期借款22.52億元,長短期債務合計為108.63億元,其中短期債務為86.11億元。

基于超市業態交易流水較大,單純從上述數據看,永輝超市的財務壓力并不大。然而,公司存在較大規模的經營性負債,合同負債43.29億元,對應的預付款項18.38億元,應收賬款7.38億元,而應付賬款高達100.29億元。

高達超百億的應付賬款,將是永輝超市承受的巨大財務壓力。

讓人不解的是,永輝超市采取了激進的分紅策略。2015年至2019年,公司累計派發紅利數為54.75億元,股利支付率分別為100.79%、92.47%、77.64%、71.11%、79.11%。

2010年上市以來的12個完整年度,永輝超市累計派發紅利71.01億元,上述五年派發的紅利占比達77.10%。

累計派發紅利71.01億元,張軒松、張軒寧兄弟大約分走了20億元。

2001年,張軒松兄弟聯合其他股東創辦了永輝超市,上市之初,兄弟二人合計持有公司35.66%股權。此外,兄弟二人的小舅鄭景旺持有2.97%股權。

長江商報記者發現,2017年底,也就是永輝超市經營的巔峰之時開始,張軒松大舉減持套現。

當年12月12日,張軒松、張軒寧合計向京東協議轉讓5%股權,交易作價42.15億元,張軒松轉讓的價款為20.31億元。

2018年1月,張軒松向永輝超市回購專用證券賬戶轉讓約1.66億股股票,套現16.25億元。

2021年2月23日、5月26日、6月2日,張軒松通過大宗交易分別賣出1.90億股、1.18億股、3750萬股,分別套現13.29億元、5.99億元、1.93億元。

今年5月26日,張軒松又通過大宗交易減持1.80億股,套現約7.33億元。

綜上所述,2017年以來,張軒松兄弟通過減持、協議轉讓累計套現86.94億元。

值得一提的是,今年上半年,交易價格為4.07元/股,較當日收盤價折價9.76%。4.07元/股的價格,基本上是永輝超市的地板價。

今年7月以來,永輝超市的股價進一步下跌,8月4日跌至歷史底部,為3.31元/股。

此外,2020年8月,張軒寧將其所持云創20%股權轉讓給永輝超市,變現3.80億元。至此,兄弟二人合計套現90.74億元。(不含2017年前)

如果算上現金分紅的獲得數,張軒松兄弟合計套現約110億元。

標簽: 財務承壓 經營虧損 大型連鎖超市運營商永輝超市 傳統商超模式

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