國軒高科引戰投落定大眾87億入主大眾中國晉升第一大股東

2021-12-14 12:20:50來源：長江商報

深度綁定大眾的愿望順利實現，大眾中國攜資87億元成為國軒高科(002074.SZ)第一大股東。

12月12日晚間，國軒高科披露定增情況報告書，公司向大眾中國定向發行股票事項順利完成，募資總額為73.03億元。

本次定增事項始于去年5月，當時，國軒高科披露，公司擬引入戰略投資者大眾中國，分兩步實施，即大眾中國受讓股權、參與定增。截至目前，兩步走均已完成。大眾中國合計耗資87億持有國軒高科26.47%股權，系公司第一大股東。不過，公司實際控制人仍然為李縝。

國軒高科主營業務分為動力鋰電池和輸配電設備兩大板塊，大眾中國相中國軒高科，源于公司在動力電池領域的競爭力。公司稱，其鐵鋰產品技術水平、性價比一直處于行業領跑地位。

公開消息稱，國軒高科與大眾中國合作，目的是成為世界前三的電池制造商之一。

不過，目前，國軒高科經營存在較大壓力。近兩年，公司營業收入不斷增長，但扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)持續虧損。今年前三季度，公司扣非凈利潤為-1.73億元。

大眾中國晉升第一大股東

歷時一年半，大眾入主國軒高科事項終于順利落地。

國軒高科最新公告，就是非公開發行股票發行情況報告書暨上市公告書，公司本次定增事項已經完成。

根據報告書，截至今年11月5日，承銷券商為本次發行指定的認購資金專用賬戶已收到大眾中國繳納的申購款73.03億元。本次非公開發行股票數量為3.84億股，每股發行價格為19.01元。

定向發行股票，是大眾中國入主國軒高科的其中一步。

回溯公告，大眾中國入主國軒高科事項始于去年5月28日。國軒高科發布的股東權益變動提示性公告顯示，當時，公司控股股東珠海國軒、實際控制人李縝及其一致行動

人李晨與大眾中國簽署《股東協議》，珠海國軒、李縝與大眾中國簽署《股份轉讓協議》，公司和大眾中國簽署《股份認購協議》。三份協議約定，珠海國軒、李縝合計將所持國軒高科5646.76萬股股份(約占公司當時總股本的5%)轉讓給大眾中國。國軒高科將向大眾中國定向發行股份總數不超過3.84億股。

由此可見，大眾中國入主國軒高科分兩步走。

按照當初約定，權益變動后，大眾中國將合計持有公司約4.41億股股份，占公司總股本的26.47%，為公司第一大股東。李縝及其一致行動人將合計持有公司3.03億股，占公司總股本的18.20%，為公司第二大股東。

多方還約定，大眾中國將不可撤銷地放棄其持有的部分公司股份的表決權，以使大眾中國的表決權比例比創始股東方的表決權比例低至少5%。即交易完成后，李縝及其一致行動人擁有表決權比例為18.20%，大眾中國擁有表決權比例為13.20%。

一年半后，上述協議基本完成。今年12月1日，國軒高科公告稱，李縝及其一致行動人已按照協議將股權轉讓給大眾中國。

至此，大眾中國持股比為26.47%，成為國軒高科第一大股東。不過，公司實際控制人仍然為李縝，公司引進戰略投資者事項順利完成。

本次交易，大眾中國受讓股權的價款為14.06億元，認購定增的款項為73.03億元，合計為87.09億元。

合作深入經營仍承壓

隨著引進戰投事項完成，國軒高科與大眾方面的合作也不斷深入。

今年7月13日，國軒高科與大眾汽車集團簽署諒解備忘錄，為大眾集團開發第一代標準電芯，成為首個標準電芯研發的定點開發商。一周后，即7月20日，國軒高科即與合肥高新區簽署合作協議，計劃在高新區建設20GWh動力電池生產基地，專注大眾汽車標準電芯的生產制造。

12月7日，國軒高科50GWh動力電池項目在合肥高新區正式開工。該項目與前述項目在位置、占地面積、投產規劃等多項因素一致。國軒高科稱，該項目“將為國際一流汽車企業提供新一代電池技術與產品”，這也意味著大眾可能提高了原有的標準電芯產能規劃。此外，該項目可能還在為其他國內外一流主機廠配套做準備。

在動力電池領域，國軒高科稱其技術研發水平居行業前列。在財報中，公司稱，鐵鋰產品技術水平、性價比一直處于行業領跑地位。今年上半年，公司磷酸鐵鋰電池單體能量密度達210Wh/kg，是目前全球磷酸鐵鋰規模化應用技術的領先水平。在PACK成組方面，公司結合電池包結構創新設計，不斷突破磷酸鐵鋰上限，發揮其安全性能、循環性能、經濟性能的顯著優勢，全面進入乘用車領域。

在三元電池方面，公司從三元材料的前驅體技術到三元材料的量產技術，再到三元電池的規模化技術，實現了新的跨越，并將300Wh/kg高比能量電池裝入乘用車。

國軒高科從產業鏈布局、產品研發、產能規劃等方面全方位發力，先后投資了正極、正極前驅體、負極材料、隔膜、銅箔電解液等產業鏈關鍵環節，形成了全產業鏈的垂直布局。

除了綁定大眾中國，國軒高科還在不斷開發新客戶，包括塔塔、臺塑、博世等世界一流企業，均為其客戶。

然而，國軒高科的經營業績有點糟糕。2019年，公司實現營業收入49.59億元，同比下降3.28%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)為0.51億元，同比降幅高達91.17%，扣非凈利潤為-3.45億元，首次出現虧損。

2020年，公司實現的營業收入為67.24億元、凈利潤1.50億元，同比分別增長35.60%、192.02%，但扣非凈利潤為-2.36億元，仍然為虧損。今年前三季度，營業收入大增40.40%達到57.25億元，創同期歷史新高;凈利潤0.68億元，同比下降20.45%，扣非凈利潤依然為虧損，虧損金額為1.73億元。

由此可見，國軒高科已經陷入增收不增利窘境。

對于今年前三季度凈利下降，公司解釋稱，隨著疫情影響減弱，公司第三季度電池出貨量高于去年同期，但受市場競爭加劇以及下游新能源汽車補貼退坡等因素影響，公司動力鋰電池產品平均銷售價格比上年同期有所下降，導致公司凈利潤較去年同期明顯下滑。

深度綁定大眾中國，意味著未來，公司與大眾中國之間的關聯交易占比可能會進一步提升。一旦高度依賴大眾中國，國軒高科又將出現新的風險。