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貝萊德等外資巨頭年中展望：給中國市場投出“信心票”，布局AI、低碳產(chǎn)業(yè)

2023-07-09 17:20:45來源：界面新聞  

“鑒于通脹溫和以及增長前景穩(wěn)健，中國仍備受青睞。”景順首席全球市場策略師 Kristina Hooper在年中全球投資展望媒體交流會上表示。

近日，貝萊德、瑞士百達、景順等外資巨頭紛紛舉辦年中策略會。外資巨頭們在對宏觀環(huán)境進行深度分析后，皆對以美股市場為代表的股票資產(chǎn)保持審慎立場，對中國經(jīng)濟的復蘇前景表示看好。


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貝萊德智庫全球首席投資策略師李薇提出，現(xiàn)在正處于新的宏觀時代，以經(jīng)濟周期供給方面來約束，而舊時代經(jīng)濟周期由需求方約束來驅(qū)動。該差異使得各國央行的反應(yīng)策略、促進經(jīng)濟增長的手段均有所不同。發(fā)達國家的央行無法通過降息來應(yīng)對經(jīng)濟衰退，但新興市場央行仍存回旋余地。

下半年中國經(jīng)濟的發(fā)展趨勢如何？瑞士百達財富管理亞洲宏觀經(jīng)濟研究主管陳東指出，在下半年，中國經(jīng)濟還有很多繼續(xù)復蘇的空間，但是復蘇的強度和速度要取決于接下來政策的支持強度。由于對經(jīng)濟信心不足，大家都在預防性儲蓄，政府需要更進一步加大短期內(nèi)經(jīng)濟刺激的力度以扭轉(zhuǎn)這一預期。

他表示，房地產(chǎn)部門非常重要，政府需要在這個領(lǐng)域加大支持力度。

景順亞太區(qū)（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表達了相似的觀點，中國可能有望通過相應(yīng)的政策激活房地產(chǎn)市場，同時應(yīng)對人口結(jié)構(gòu)帶來的挑戰(zhàn)。中國人民銀行或有望采取更具前瞻性的措施，例如下調(diào)存款準備金率 （RRR），以此提振家庭及企業(yè)信心。

趙耀庭認為，中國短期前景依然向好，2023年下半年增長有望加速，通脹預期基本穩(wěn)定，且貨幣政策依然寬松。與許多主要發(fā)達經(jīng)濟體相比，中國所處的經(jīng)濟周期截然不同。新冠疫情防控措施調(diào)整帶動中國經(jīng)濟顯著復蘇，但增長步調(diào)相對稍不均衡。重新開放主要惠及服務(wù)業(yè)，而全球增長勢頭放緩意味著制造業(yè)活動或不及預期。

在這一宏觀條件下看資產(chǎn)配置，貝萊德李薇指出，在第一層宏觀資產(chǎn)配置上，對全球大范圍宏觀基本面不是特別看好，央行還是在加息，整體來說經(jīng)濟會更加衰退，需要尋找固定收益上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。如美國國債市場，其收益率較為可觀；還有其他固定收益的產(chǎn)品像高等級的信用貸款或者抵押貸款，在大環(huán)境下也比較優(yōu)質(zhì)。

第二層投資則是分的比較細的、相關(guān)性比較低的投資。貝萊德推薦關(guān)注汽車板塊、醫(yī)療保健、能源板塊和新興市場，尤其是巴西、墨西哥發(fā)行的國家債務(wù)。

第三層則是較為長期的趨勢，如人工智能、地緣政治、人口老齡化、金融的未來、私人信貸、低碳轉(zhuǎn)型等，這些長期趨勢不適合在周期性的宏觀框架中解釋。對長期趨勢的投資首先可以看“催化劑”，如ChatGPT是人工智能的催化劑，以及價格也能反映未來利潤。

具體到股票投資，貝萊德基金首席投資官陸文杰重申，貝萊德對中國股票市場仍持“超配”觀點。

其中，人工智能和從全球技術(shù)推進趨勢來看，具有顛覆性的新技術(shù)被廣泛采用的時間越來越短。目前，在AI領(lǐng)域，算力基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)零部件是投資者普遍關(guān)注的標的。然而，中國在AI應(yīng)用和大型模型方面仍有一些挑戰(zhàn)。中國在先進制造業(yè)和數(shù)據(jù)資產(chǎn)方面具有優(yōu)勢，這也為中國在AI主題中找到機會提供了基礎(chǔ)。

另一大投資主題是全球低碳轉(zhuǎn)型。發(fā)達國家在能源轉(zhuǎn)型方面具有巨大動力，其中包括補貼和支持政策。中國的新能源企業(yè)在電動車、風電和儲能等領(lǐng)域具有競爭優(yōu)勢，可以參與全球低碳轉(zhuǎn)型趨勢，其中蘊藏投資機會。全球低碳轉(zhuǎn)型是具有投資潛力的重要主題。

瑞士百達財富管理亞洲全權(quán)委托多元資產(chǎn)投資和管理主管賈文劍指出，投資者目前可以考慮私募資產(chǎn)作為長期資產(chǎn)的配置方式。不僅近些年大量美國捐贈基金都配置在私募資產(chǎn)中，而且從歷史數(shù)據(jù)來看，在過去三次金融市場出現(xiàn)危機的之后幾年中，私募資產(chǎn)的表現(xiàn)相對較好。目前市場也處于表現(xiàn)不佳的狀態(tài)，在這種情況下，實體資產(chǎn)的價格可能會日趨合理，私募資產(chǎn)預期有較好機會。

在對未來的預期上，瑞士百達財富管理的陳東認為，受到全球化逆轉(zhuǎn)、全球人口結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)等因素影響，未來的增長相對比較溫和，中國未來十年經(jīng)濟長期增長的預期也有比較明顯的下調(diào)。這一低增長、高通脹的環(huán)境可能會伴隨我們很久，會對不同資產(chǎn)的類別的表現(xiàn)帶來深遠的影響。

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