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寧德時代二季度凈利環比增52億毛利率下降仍患“鋰資源焦慮癥”

2022-08-25 08:59:49來源：長江商報

“寧王”寧德時代(300750.SZ)成功大反攻，業績數據相當漂亮。

8月23日晚間，寧德時代披露的半年度報告顯示，上半年，公司實現的營業收入超過千億，同比增長1.56倍，歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱“凈利潤”)為81.68億元，較去年同期增逾80%。

今年一季度，寧德時代營業收入大幅增長、凈利潤大幅下滑的成績單仍讓人記憶猶新。而二季度，公司營業收入延續倍增，凈利潤超60億元，環比一季度增逾3倍，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱“扣非凈利潤”)環比增逾5倍。

業績大反轉，可能是寧德時代完成了成本轉嫁。此前，碳酸鋰等價格大漲，讓動力電池企業承受著巨大壓力。

長江商報記者發現，盡管二季度業績大幅增長，但寧德時代仍然有“鋰資源焦慮癥”。高位運行的鋰價，對公司業績產生著至關重要的影響。

今年上半年，寧德時代的銷售毛利率為18.68%，同比下降8.58個百分點。

二季度凈利環比增52億

中報披露，寧德時代的股民嗨了。

根據半年報，今年上半年，寧德時代實現營業收入1129.71億元，中期營業收入首次超千億門檻，較去年同期的440.75億元大增688.96億元，同比增長幅度達156.32%;公司實現的凈利潤、扣非凈利潤分別為81.68億元、70.51億元，分別較上年同期的44.84億元、39.18億元增加36.84億元、31.33億元，增長幅度為82.17%、79.95%。

毫無疑問，這份半年報超出了市場預期。

今年一季度，寧德時代的業績變臉讓人仍記憶猶新。一季度，公司實現的營業收入為486.78億元，同比增長153.97%，凈利潤、扣非凈利潤分別為14.93億元、9.77億元，同比下降23.62%、41.57%。

扣非凈利潤降幅超過40%，寧德時代曾引發高度關注，猜疑不斷。當時，公司給出的解釋是原材料漲價。

今年7月，在世界動力電池大會上，廣汽集團董事長曾慶洪抱怨動力電池太貴了，動力電池的成本占了整車成本的40%—60%，他笑稱是“在給寧德時代打工”。

面對下游車企的吐槽，寧德時代也表示“很無辜”。寧德時代首席科學家吳凱稱，“寧德時代今年雖然還沒虧本，但在盈利的邊緣上掙扎，非常痛苦。”

僅過一個月，寧德時代的半年報似乎證實，下游車企確實在為寧德時代打工。

二季度，寧德時代營業收入642.93億元，同比增長158.12%，繼續保持倍增勢頭;凈利潤、扣非凈利潤分別為66.74億元、60.75億元，同比分別增長163.91%、170.40%。相較于一季度的下降，二季度則為大反轉，轉為強勢倍增。

與一季度相比，二季度公司營業收入增長接近160億元，凈利潤、扣非凈利潤分別增長51.82億元、50.97億元，增長幅度為347.09%、521.70%。

上述數據顯示，無論是同比還是環比，今年二季度，寧德時代的經營業績均為史上最為靚麗的，絕不是公司相關人士所稱的“在盈利邊緣上掙扎”。

分產品看，上半年，寧德時代動力電池系統實現營業收入791.43億元，同比增長159.9%;鋰電池材料實現營業收入136.7億元，同比增長174.15%;儲能系統實現營業收入127.36億元，同比增長171.41%，均為倍增。

基于靚麗業績，寧德時代派發中期股利。根據利潤分配方案，公司擬以目前總股本24.40億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利6.5280元(含稅)。以此計算，公司將合計派發中期紅利15.93億元。

經營現金流凈額下降70億

經營業績成功大反轉，是否意味著寧德時代已經告別了風險?顯然不是。

單純從寧德時代披露的經營數據看，上半年尤其是二季度，營業收入和凈利潤確實漂亮，這也意味著公司將上游原材料的采購成本順利轉嫁給了下游車企。不過，公司還是存在風險。

上半年，公司實現的經營現金流凈額為186.82億元，較去年同期的257.42億元減少70.60億元。從單個季度看，今年一、二季度，公司的經營現金流凈額分別為70.76億元、116.06億元，與去年同期的109.67億元、147.75億元相比，均有明顯減少。

今年上半年，寧德時代的產品市場開拓、研發創新等均繼續順利推進。

半年報顯示，動力電池方面，公司2.2C快充三元產品國內首家在乘用車上得到應用，AB創新成組方式批量推廣。儲能電池方面，基于長壽命電芯技術、液冷CTP電箱技術推出的戶外預制艙系統EnerC批量交付超過4GWh。公司發布第三代CTP——麒麟電池，系統集成度創全球新高，體積利用率突破72%，能量密度可達255Wh/kg，可支持實現1000公里續航。通過全球首創的電芯大面冷卻技術，可支持5分鐘快速熱啟動及10分鐘快充，實現了續航、快充、安全、壽命、效率以及低溫性能的全面提升。

根據SNEResearch數據顯示，寧德時代的動力電池使用量，在2022年上半年全球市占率達34.8%，比去年同期提升6.2個百分點，連續5年位列全球第一。

然而，即便如此，公司的毛利率仍然在下降。今年上半年，公司的綜合毛利率為18.68%、凈利率8.56%，此前，公司毛利率均超過20%，對應的去年同期綜合毛利率與凈利率為27.26%、12.08%，同比分別下降8.58個百分點、3.52個百分點。其中，主營業務動力電池系統的毛利率為15.04%，同比減少了近8個百分點，鋰電池材料毛利率為20.65%，同比持平，而儲能系統毛利率下降了超30個百分點至6.43%。

由此可見，隨著原材料漲價，寧德時代的盈利能力明顯減弱。

寧德時代董事長曾毓群曾表示，上游原材料漲價導致成本增加，給動力電池產業鏈帶來了短期困擾，但礦產資源并不是產業發展的瓶頸。

寧德時代也在頻頻延伸產業鏈至上游，但原材料價格高企問題依然突出，公司存在“鋰資源焦慮癥”。

寧德時代繼續進行高額研發投入。今年上半年，公司研發投入57.68億元，同比增長106.46%。

二級市場上，8月24日，早盤，寧德時代高開2.90%，股價沖高至575元/股后快速回落，盤中一度跌逾6%。

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