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為維護銀行體系流動性合理充裕 4月重啟小額逆回購操作

2022-04-08 08:17:17來源:北京商報  

節前連續開展大規模逆回購操作維護季末流動性平穩后,央行在4月重啟了小額逆回購操作。據央行官網,為維護銀行體系流動性合理充裕,央行4月7日以利率招標方式開展了100億元逆回購操作,期限為7天,利率為2.1%,與此前保持一致。同日另有1500億元資金到期,實現凈回籠1400億元。

北京商報記者注意到,為維護季末流動性平穩,央行在3月底提升逆回購操作量。在平穩實現資金跨季、跨假期后,央行在4月的交易日中,接連開展了100億元的逆回購操作,隨著3月底千億元級別逆回購陸續到期,資金持續呈現凈回籠走勢。4月的前4個交易日,央行累計實現凈回籠6600億元。

在宏觀經濟研究員王好看來,央行這一操作并不令人意外,前期市場資金連續面臨跨季和清明假期兩個重要的流動性、季節性收緊節點。其中,前者主要受到存款類機構MPA(即“宏觀審慎評估體系”)考核影響,后者使得部分隔夜滾動資金需要暫時拉長借貸期限。

“與3月末央行加大公開市場操作以呵護市場流動性不同,跨季結束后,大量資金重回貨幣市場,央行公開市場操作順勢回歸常態,縮量公開市場操作在情理之中。”王好解釋道。

從資金面表現來看,全國銀行間同業拆借中心數據顯示,截至4月7日上午11時,Shibor(上海銀行間同業拆放利率)短端品種多數下行,小幅波動。隔夜品種下行2.3個基點報1.825%,7天期上行4.7個基點報2.051%,14天期下行4.4個基點報1.971%。

另根據全國銀行間同業拆借中心數據,相較于3月底,4月7日,更具代表性的DR007(銀行間存款類金融機構以利率債為質押的7天期回購利率)加權平均利率降幅明顯,報1.9685%,低于當前7天逆回購政策利率,資金面較為寬松。

當前資金持續凈回籠之下,4月市場流動性是何走勢?光大銀行金融市場分析師周茂華告訴北京商報記者,3月末以來,央行靈活操作,確保市場資金面平穩跨季,目前,市場利率整體圍繞政策利率附近波動,市場流動性保持合理充裕格局。4月資金面擾動因素主要是繳準、MLF(中期借貸便利)等工具到期,債券發行、外匯占款波動等短期因素,但考慮積極財政政策,央行靈活操作對沖短期擾動因素呵護資金面,預計4月資金面仍有望繼續保持平穩。

王好同樣指出,4月是繳稅大月,企業繳稅可能會對中、下旬(23日以前)資金面產生小幅影響。當前市場流動性保持合理充裕,同時4月地方債發行規模不算很大,預計全月資金面總體上將保持較為平穩的態勢。

另一方面,3月16日召開的金融委會議披露,要切實振作一季度經濟,貨幣政策要主動應對,新增貸款要保持適度增長。這一消息也被業內認作提高了降準、降息概率。但從3月公開市場操作情況來看,備受期待的降準、降息并未到來。

而就在4月6日,國務院總理李克強在國務院常務會議上提到,適時靈活運用再貸款等多種貨幣政策工具,更好發揮總量和結構雙重功能,加大對實體經濟的支持。其中便提到加大穩健的貨幣政策實施力度,保持流動性合理充裕,用好普惠小微貸款支持工具,用市場化、法治化辦法促進金融機構向實體經濟合理讓利,推動中小微企業融資增量、擴面、降價。

“從多方因素來看,4月很可能會成為降息窗口。”王好分析稱。王好表示,首先,3月制造業PMI和非制造業商務活動指數均降至榮枯線下,這意味著疫情對經濟和預期產生了不利影響;其次,3月各地疫情高發,進入4月后疫情防控形勢明顯好轉,降息效果將顯著提升;此外近期國常會強調,要加大穩健的貨幣政策實施力。因此在美國緊縮貨幣政策進一步加碼之前,4月很可能成為降息窗口。

針對下一階段央行公開市場操作頻次和市場流動性表現,周茂華預計,央行將根據市場情況靈活選用公開市場操作工具,對沖短期擾動因素,確保市場利率圍繞政策利率水平附近波動。

“本月降準降息可能性仍存。國內經濟下壓力有所增大,近兩個月公布的國內金融數據反映出實體經濟融資需求相對偏弱,這都需要加大穩健貨幣政策的實施力度。”周茂華進一步強調稱。

標簽: 流動性平穩 小額逆回購操作 市場資金 借貸期限

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